作者：刘瑛

　　应对大规模赎回 重仓股连续暴跌

　　在A股指数连续四个交易日的回调中，基金重仓股也难逃暴跌的命运。市场一度传言基金遭遇大规模赎回，但基金持续营销依然如火如荼，一些优质基金还开始控制基金规模的进一步膨胀。也正因为此，一些基金开始在跌势当中策略建仓。

 
　　一些基金重仓股的跌幅甚至远远超过了相关指数。中国国航(601111.SH)近四个交易日累计跌幅超过18%。在2006年第4季度突然之间被基金重仓的武钢股份(600005.SH)近四个交易日累计跌幅超过19%。而同期上证指数下跌了11%。

　　股指在2007年之前的每次大幅度回调中，均伴随着基金遭遇大规模赎回事件的发生。基金面对赎回行为，必须抛售股票筹备现金，前期涨幅过高的基金重仓股便成为基金抛售的首选对象，它们的下跌幅度也通常会超过指数。

　　但是此次，基金却不承认总体规模在减少。国泰金鹏蓝筹价值基金经理冯天戈说，虽然最近一段时间没有新基金发行，但各家基金公司都普遍加强老基金持续营销的力度，新增资金量很大。

　　在暂无基金发行的情况下，一些业绩出色的老基金反而成为稀缺资源，更加受到投资者的追捧。一些基金公司还在主动控制规模。

　　分析人士称，目前业绩排名前列的基金大部分规模在20亿和30亿份之间，一些基金经理更看重业绩对自身和基金公司的重要性，所以不愿意基金持续营销导致规模膨胀。

　　正是因为如此，基金对于本轮调整也并不是特别悲观。冯天戈称，2600点附近应该有较强的支撑。根据现有的盈利预告，2006年上市公司盈利至少有近30%的增长。而大部分基金重仓股目前已经调整了25%～30%，短期继续大幅下跌的空间比较有限。因而，基本面和技术面都不会对股指短期走势继续形成很大压力。

　　一些基金公司在股指连续4个交易日的下跌中，非但没有减仓，反而是加仓。中海基金便是其中之一。中海基金投资部副总监朱晓明透露在2月2日就开始加仓。他解释，从反向操作的角度看，市场下跌可以提供更多机会，以相对便宜的价格和较多的数量买到心仪已久的股票。但是他也表示，反向策略并不能简单称为“追跌杀涨”，任何增减仓都是建立在严格的研究和预期的基础上。