作者：余凯

　　预计封闭式基金可分配金额在200亿元以上节前介入分享封基“大红包”

　　周一市场表现最为突出的当属地产和金融板块，它们在前期调整比较充分，反弹后劲十足。更重要的是，这两大板块属于基金重仓品种，它们的走强，也带动了封闭式基金的强势上行。昨日两市封闭式基金仅两只微跌，其他均以红盘报收。

 
　　笔者认为，封闭式基金不仅具备封转开的预期，而且可以预期的高分红，也给市场带来较大的想象空间，此时介入正当其时。

　　股指期货支撑封基走强　　

　　近日的政策面显示，股指期货业务在2007年推出已无悬念，券商的融资融券业务未来也有希望推出。场外系统的开放式基金由于不具备上市交易资格无缘融资融券抵押，而封闭式基金则有希望成为抵押的标的证券，基于筹码的价值，将推动其二级市场价格稳定上升。

　　另外，股指期货推出后，封闭式基金将是较好的对冲交易工具，这将消灭在封闭式基金上的多数做空能量。股指期货所提供的套利机制，将使得投资者在买入封闭式基金的同时，可以卖空股指期货以防范市场下行风险。净值走势和市场相关性高的一些高折价封闭式基金，更是比较好的套利品种。此外，参与封转开到期概念炒作的投资者，同时卖空股指期货也能有效对冲市场下跌风险。

　　200亿元红包激发想象　　

　　由于去年的牛市行情，封闭式基金的收益相当可观。根据有关规定，封闭式基金在弥补了以前年度的亏损后，对可分配收益的90％必须进行现金分红，且要在会计年度结束后4个月内实行，因此，封闭式基金的全面分红不可避免。

　　截至去年年底，只有15只封闭式基金进行过分配，总金额仅有21亿元。但统计数据显示，去年前三季度在扣除2005年度的亏损和2006年已经分配的收益后，53只封闭式基金总共可分配金额为161亿元。如果考虑到四季度行情火爆，封闭式基金净值增长不俗，保守估计，封闭式基金可分配金额在200亿元以上。

　　如此大的红包如何不让人心动？因此在年报公布之前，封闭式基金走出一波“分红前行情”是可以预期的。

　　创新型封基倒逼折价回归　　

　　中国证监会主席尚福林曾指出，要尽快适应资本市场改革发展的新形势，做优做强基金业，其中提到的基金公司业务创新之一即是鼓励推出创新型的封闭式基金产品。

　　目前，大成基金的创新型封闭式基金产品方案已成型，还有几家基金公司也在积极筹备创新型封基事宜。

　　创新型封闭式基金，有可能在期限、规模以及交易方式上实现创新。例如，当持续折价率达到一定幅度如超过10％时，创新封闭基金持有人可以选择赎回；如果折价率过高例如高于15％或是出现流动性问题，可以将该基金清算。创新型封闭基金的启动，意味着封闭式基金命运的转折，在当前折价率如此之高的水平下，创新型封闭式基金将很难推出。假定折价率超过10％，投资者可以选择赎回的话，那么目前所有的封闭式基金折价率都将回归到10％。

　　“封转开”预期强烈　　

　　资料显示，2007年将到期的封闭式基金有10多只，而到期后“封转开”已经没有悬念。截至2月9日，全部封闭式基金平均折价水平超过了30％。而到期后，其市场价与净值间的差价将消失，意味着投资者将有超过40％的收益。因此，“封转开”将成为支撑封闭式基金的长期利好。由于4月是基金分红的最后期限，加上春节假期，可以说所剩的时间不多，因此笔者认为本周是购买封闭式基金的最佳时机。

　　从目前投资者对封闭式基金的选择上看，应该首选折价高和分红高的品种，目前以大盘基金为主，不少都在30％以上。投资者可重点关注基金鸿阳、基金裕阳、基金天元、基金裕隆等高折价的大盘基金。
(武汉新兰德)