作者：祁和忠

　　在建信新基金一天就募集百亿资金的消息公布当天，沪深两市即以暴跌回应，依靠基金救市的效应衰减速度如此之快，令人瞠目结舌。作为市场多头阵营的中坚力量，基金自去年11月份以来一直扮演着股市泡沫的鼓吹者与推动者的角色，而在市场转势时，其助跌作用也相当明显。

　　基金赎回“放大”风险

 
　　尽管基金是目前市场中的最大多头主力，但老基金手中的资产大多以股票为主，现金并不多。在一个强劲上升的行情中，基金出于业绩排名需要，即使看空也不敢做空，这就造成在市场下跌时，老基金不但没有能力在低位买股票，反而会为了应对赎回压力，继续卖出，从而进一步加大市场压力。

　　截至去年12月31日的数据显示，股票仓位在70%以上的基金多达179只，其中在90%以上的多达47只。

　　在今年1月30日至2月5日的下跌行情中，大量在高位入市的新基民恐慌性逃跑，一些很早就进入市场的老基民也主动减仓规避风险，一度令老基金面临了极大赎回压力。幸好，有关方面手上还有底牌，5只新基金同时获批的消息犹如给市场打了一针强心剂，令市场绝地反弹，并升至3000点以上。

　　但这种效应持续时间非常短暂。正当市场为首只获批新基金一天募得百亿元资金欢呼时，突如其来的暴跌显示，新基金发行带来的支撑似乎非常脆弱。

　　新基金的作用还不明显

　　其实，大量资金抢购新基金的背后，本来就意味着巨大的风险。

　　从理论上看，投资者只有看好股市，才需要买基金。面对老基金与新基金间的选择，选择老基金可以省去建仓时间与建仓成本，应该是选老基金更合算。但现实情况是，如果投资者在前一天申购了老基金，一天就可能会损失10%，由此可见投资者不敢买老基金，确有其合理性。

　　这是一个非常矛盾的现实。很多投资者担心踏空，但又害怕市场风险，所以不敢杀入股市，于是把钱交给基金打理。对于基金公司来说，资产规模是它的命根子，只有规模做大了，才能收到管理费，公司才能生存和发展。因此，无论看多还是看空，都必须坚决唱多并买进股票。在这种情况下，指望基金帮助投资者选时就很难。

　　可以预见的是，如果市场进一步下跌，会有更多的新基金获批发行。但更多新基金获批发行的消息能否收到支撑大盘的奇效，还有待观察。