基金类型
 股票型
 
基金经理
 陈志龙
 
基金公司
 中银基金
 
发行日期
 2008.03.03～2008.03.28
 
　
 
认购费率
 
认购金额（人民币）
 认购费率
 
100万元以下
 1.2%
 
100万元（含）-200万元
 0.8%
 
200万元（含）-500万元
 0.5%
 
500万元（含）以上
 1000元/笔
 
 
 
场外赎回费率
 
1年以下
 0.5%
 
1年（含1年）至2年
 0.25%
 
2年以上（含2年）
 0
 
场内赎回费率
 0.5%
 
 
 
管理费率
  1.50%
 
托管费率
  0.25%
 
  

    产品创新：

　　中银动态策略股票型基金在资产配置采用“双重配置”策略：第一层资产配置将贯彻“自上而下”的策略，从经济运行周期的变动判断市场利率水平、通货膨胀率、货币供应量、盈利变化等因素对证券市场的影响，分析类别资产的预期风险收益特征，通过战略资产配置决策确定基金资产在各大类资产类别间的比例；第二层是指股票投资在核心组合和卫星组合上的配置，采用“优化动态技术”，根据卫星组合相对于核心组合的表现来确定股票资产在核心组合和卫星组合之间投资比例。

　　中银动态策略股票型基金产品设计思路清晰，通过“双重配置”安排，不仅利用了股东方以及公司自身在宏观及类属资产上的研究优势，且通过核心－卫星配置策略的安排实现兼顾“价值”（稳定）和“成长”（超额）的目的。

　　操作可行性：

　　核心资产方面，中银动态策略基金以沪深300指数的成分股和备选成份股作为投资对象，从中精选50至100只股票进行投资。对沪深300指数有行情数据以来（05.04.08~07.12.31）市场表现与上证指数进行比较看到，作为两市绩优蓝筹股群体的“缩影”，沪深300指数在波动情况与上证指数基本相当的情况下，涨幅超过同期上证指数110个百分点，风险调整后超额收益率为24%，表现出较强的可投资性。

　　同时，中银动态策略基金还精选估值合理、具备良好的产业前景、雄厚的企业竞争力、持续的增长潜力等特征的成长性企业作为卫星资产配置，兼顾价值和成长，实现超额收益。

　基金经理评价

　　拟任基金经理陈志龙先生从2007年8月起担任中银增长基金经理，同中银基金投资部总经理伍军一起管理中银增长基金。中银增长基金无论从收益角度还是风险控制角度，特别是在市场震荡时期，均表现突出。国金2008年2月开放式基金评级结果显示，自2007年8月22日至2008年2月21日，中银增长基金期间净值增长18.65%，在同期参与评级的116只积极投资股票型开放式基金中排名第2位，超越同业平均水平14个百分点，同时其基金净值波动也相对较小，风险调整后收益能力和保本收益能力均处在同业前2位，其中保本收益能力更是在此期间排名首位。

中银增长基金收益能力比较                              （ 国金2008年2月基金评级）
 
 
 绝对收益能力
 风险调整后收益能力
 保本收益能力
 
中银增长基金
 18.65%
 14.01%
 -21.00%
 
同业简单平均
 4.67%
 1.82%
 -33.05%
 
同业排名
 2/116
 2/116
 1/116
 

　　基金公司评价

　　作为早批设立的合资基金管理公司之一，中银基金管理有限公司成立以来一直遵循“稳健”经营和“4P”投资理念（Philosophy理念，People团队，Process流程，Performance业绩），追求风险可控下的相对安全收益。在国金最近的基金管理公司评价中，中银基金管理公司投资管理能力表现突出，获得四星级评价。

　　对各基金公司旗下偏股票型基金（包括股票型开放式基金、混合型开放式基金和封闭式基金）总体业绩进行比较看到，中银基金管理公司2007年度总体净值加权平均增长131.69%，居同业前1/3。

　　综合上述基金产品设计、基金经理和基金公司投资管理能力等三方面的评价分析，中银动态策略股票型基金具有较好的可投资性，建议投资者予以关注。同时，考虑到中银动态策略基金在产品设计定位以及基金经理、基金公司总体风险控制等方面的优势，中银动态策略股票型基金属于股票型基金中中等风险的品种，投资者可根据自身风险承受能力予以选择。

　　国金证券新基金评级体系介绍：

　　投资新基金与老基金的区别：

　　费用：基金发行期间的认购费一般低于日常的申购费，如股票型基金认购费率的起点一般为1.2%，申购费率的起点为1.5%。

　　净值：新基金发行时面值为1元，是一个全新的起点。不过，基金净值是根据基金所投资资产的市场价格（非交易所交易的固定收益类资产可能采用公允价值或者成本进行估值）计算所得，净值的高与低并不代表基金所投资证券价格的高估或者低估。

　　资产流动性：新基金发行结束后手中资产仅为现金，在弱市或者振荡市场环境下操作灵活性更好，对于市场短期变动的应对空间更广，但在强势市场环境下则会因为建仓而影响短期收益。

　　不确定性：尽管基金契约对基金产品的定位、投资操作思路有介绍描述，但很简略，基金的投资思路和操作特征等还需要市场去检验和评价。因此，与老基金相比，新基金的不确定性相对较大。

　国金证券新基金评价体系：

　　基于上面几点分析看到，进行新基金评价时最大的问题就是不确定性。国金新基金评价体系正是立足与此，通过产品设计、基金经理、基金公司等多因素的深入分析，对产品的预期“可投资性”和“风险水平”进行分析评价，方便投资者区分选择。具体评价方法如下：

　　可投资性的具体评价项目及权重如下（本评价体系仅针对股票型和混合型基金产品进行，以下所述如不加特殊说明，均指股票型和混合型基金）：

　　基金产品：对于基金产品的评价，我们重点关注基金产品的创新情况、投资操作策略可行性以及投资者成本（即基金的费率水平）。其中，在产品同质化现象较为普遍的环境下，本评级体系看重产品的创新情况，特色鲜明的产品将为投资者提供更多的选择、为自己赢得空间，因此在该项目上给予20%权重。基金投资操作策略的可行性直接关系基金的后期业绩，但由于对其进行定量衡量存在难度，更多的都是停留在定性层面，因此本评级体系仅给予10%的权重。费率水平方面，目前国内同类基金产品费率水平差异性很小，对于此因素的比较意义尚不大，但随着基金行业发展竞争以及收费制度的透明公正，费率差异将逐渐拉开并受到投资者重视，因此本评级体系仍给了10%的权重。

　　基金经理：基金经理是基金投资运作的最终决策人，其管理能力、操作思路与基金产品的匹配性是影响新基金业绩的重要因素。尽管新基金尚无“绩”可寻，但对于相当部分基金经理则有“绩”可寻，因此我们从拟任基金经理入手，对其管理能力、操作思路与基金产品的匹配性进行分析，并给予这两方面各15%、合计30%的权重。

　　基金公司：随着国内基金行业完成初期发展阶段的积累，行业竞争加剧、公司间加速分化将成为下一阶段行业发展的主基调。公司之间的管理能力和资产规模差距将被迅速拉大，高级人才和重要客户等稀缺资源面临再度整合，基金业绩的稳定性和持续性越来越取决于基金管理公司的整体实力。因此，我们从基金公司的基本实力与发展前景、总体投资管理能力两个大的方面对基金公司进行评价，并给予这各15%、合计30%的权重。

　　对于上述各细分项目，分析师通过比较分析给予★～★★★★★（星级越高越好）、跨度为★的评价，并根据权重计算出总体评价结果。为了适当细分基金产品评价差异性，对于综合评价结果细分，给出★～★★★★★（星级同样越高越好）、跨度为☆（即半星级）的“可投资性”评价结果，星级越高可投资性越强。

国金证券新基金“可投资性”评价方法
 
细分项目
 权重
 
产品创新
 20%
 
操作可行性
 10%
 
费率水平
 10%
 
投资管理能力
 15%
 
操作风格匹配
 15%
 
基本实力与发展
 15%
 
总体投资管理能力
 15%
 

　　风险水平的具体评价项目及权重如下（风险水平评价是指参与评价基金在对应类型下的风险水平，如股票型基金中的高风险品种、混合型基金中的中等风险品种）：

　　产品设计定位：对于基金产品设计，我们重点从基金产品的资产配置范围、投资方向或对象选择两个角度（重点参考产品的业绩比较基准）对产品的预期风险水平进行基础衡量，并将此作为重点考察部分，给予50%的权重。

　　基金经理风险控制、基金公司总体风险控制：前以叙及，尽管新基金尚无历史可寻，但对于基金公司以及相当部分基金经理则有历史可寻，因此在风险水平评价中我们同样从拟任基金经理、基金公司入手，对其风险控制能力进行考察，并分别给予30%、20%的权重。

　　对于一些特色产品的特殊风险，本评价体系将单独进行提示，并在总体风险水平评价中予以附加考虑。

　　对于上述细分项目，分析师通过比较分析给予高、中高、中等、中低、低的风险水平评价结果，并根据权重计算出总体评价结果。

国金证券新基金“风险水平”评价方法
 
评价项目
 权重
 
产品设计定位
 50%
 
基金经理风险控制
 30%
 
基金公司总体风险控制
 20%
 
其他风险提示
 附加考虑
 

来源：国金证券研究所

　　投资者根据“可投资性”和“风险水平”两方面评价结果，选择适合的产品进行投资。

　　国金新基金评价体系与（老）基金评级体系的区别使用：

　　国金新基金评价体系评价的依据包括产品设计、基金经理和基金公司三个方面，采取定性分析与定量分析相结合的方法进行，旨在对基金产品的可投资性、风险水平进行全面评价分析，投资者应结合风险特征和可投资性两个方面做出适当选择。

　　国金（老）基金评价体系评价的依据是历史业绩，全部是定量分析，旨在通过对历史业绩进行比较分析，刻画基金的风险收益特征及与同业的比较差异，为投资者进行下一步投资选择做参考。

　　因此，新基金评价体系与（老）基金评级体系存在本质的差异，二者的评价结果不能进行比较。