周边市场“涨”声一片，故A股市场在周四大幅高开。但可惜，午市后A股市场数度跳水，尾盘不涨反跌0.78%，成交量继续萎缩，那如何看待这一走势呢？

　　A股市场近期一直有一个“惯例”式的走势，即与周边市场保持高度一致，比如说美股涨、油价跌，A股市场随即大幅反弹。而美股本周三大幅反弹2%，油价也形成了头部特征，若依“惯例”推断，A股市场理应大幅上涨。

　　但昨日A股市场在早盘高开后就一路走低，日K线图上形成了三只乌鸦站枝头的K线组合。对此，笔者认为，主要原因是周四午市前公布的经济运行数据虽然符合市场预期，但由于PPI数据高企，在PPI向CPI传递机制渐趋通畅的大背景下，这意味着CPI短期内不太可能大幅下滑，负利率依然存在，从紧货币政策松动的概率也随之大大下降。

　巧合的是，近期舆论导向也佐证着机构资金的这一预期，如权威证券媒体“力挺”从紧货币政策的舆论导向，又如媒体披露的人大财经委员们的观点，即“要继续坚持稳健的财政政策和从紧的货币政策”。既然从紧基调难改，A股市场资金面依然趋紧，机构资金自然不愿轻易做多，地产银行等品种的买盘力量陡然下降，大盘只得冲高回落。　但也有观点认为，随着经济运行数据的效应渐次释放，A股市场仍将拥有做多动能：一是奥运情结或将催生热钱做多的激情；二是基金二季度季报显示基金在二季度大幅减仓，仓位已下降至75.75%，可腾挪的现金头寸增多，就为大盘后续弹升备足了“弹药”。

　　笔者则认为不可过分乐观：

　一是因为资金逐利的本性容易使得奥运落空。目前经过前期大幅炒作之后，奥运板块估值明显偏高，尤其是北京旅游、全聚德(002186,股吧)、中体产业(600158,股吧)等品种，不排除有热钱利用大众的奥运情结顺势减仓。事实上，此类个股在近期已出现了放量滞涨的态势。

　　二是因为目前可供基金做多的板块并不多，比如说从紧货币政策不放松，银行业绩增长将放缓，银行股就难以成为加仓对象。市场的权重股不能有效企稳，大盘自然难以弹升。更何况，海外基金对A股态度暧昧，有媒体报道“在A股市场连续回调之际，A50中国基金（02823，HK）再度跻身沽空榜前三甲”，同时又称，“A50基金近日溢价率明显收窄”，业内人士分析，该基金的表现或说明海外基金对A股市场转趋谨慎。

　　综上所述，笔者认为，即便因经济运行数据的效应有所减弱，A股市场或将有所反弹，但只要上述因素存在，基金等机构资金就不愿轻易做多，那么大盘在近一段时间内仍将震荡盘落，可操作性大大降低。当然，随着半年报的披露，业绩浪以及分配行情或将有所展开，故那些2007年报中有高分配方案但尚未实施，以及2008年半年报业绩大幅上升的品种，如通程控股(000419,股吧)、九龙山(600555,股吧)、拓邦电子(002139,股吧)等可跟踪。（渤海投资研究所）