华安创新基金：下半年市场仍不具备趋势性反转条件

　　华安创新(行情,净值,基金吧)(行情,净值,基金吧)证券投资基金在18日公布的二季度基金报告中表示，二季度市场继续演绎大幅下跌走势。在CPI持续高涨、信贷紧缩、汶川大地震、周边市场大幅下跌等因素影响下，沪深300指数下跌了26%、上证指数下跌了21%。市场继续释放系统性风险，组合投资收益率无一幸免的继续下降。由于市场没有对冲机制，投资者回避系统性风险的唯一方法就是降低股票仓位，这也加速了市场的下跌。

　　华安创新证券投资基金经理刘新勇表示，二季度，卖方研究机构纷纷下调上市公司盈利预测，在某种程度上打击了投资者的持股信心。根据诸多不利因素可能带来的负面影响，调整了投资思路，将股票投资比例进一步降低至60%左右。针对持续的信贷紧缩，逐步降低了房地产行业的投资比例。

　　刘新勇认为，2008年以来，市场跌幅已接近一半，系统性风险已大量释放。他认为，尽管目前市场估值已趋于合理，但投资者对经济下行的预期及上市公司业绩下行的担心没有根本性改变，而在目前情况下，预计紧缩政策在下半年同样难以改变，市场仍不具备趋势性反转的条件。因此，对下半年的市场仍持谨慎态度。市场在系统性风险大量释放后，结构性机会将逐步显现。未来将重点关注食品饮料、医药、零售等防御性行业的投资机会。

　　华安MSCI中国A股基金：未来市场波动趋缓 大幅下跌概率偏小

　　华安MSCI中国A股指数增强型证券投资基金在18日公布的二季度基金报告中表示，报告期内MSCI中国A股指数下跌26.62%，该基金比较基准下跌25.28%，华安MSCI中国A基金下跌24.13%，季度基金净值表现领先比较基准1.15%，截至2008年6月30日，华安MSCI基金的跟踪偏离度为0.2477%。

　　华安MSCI中国A股基金经理刘光华表示，二季度市场继续呈现出大幅波动、市场重心大幅下移的行情。市场短期曾对在如印花税等政策推动下出现反弹行情，但在全球持续高通胀、经济增长趋缓等外部环境，以及国内高通胀、中游企业和上市公司盈利预期增速下降、“大小非“减持预期、“5.12汶川“大地震突发事件等，市场情绪较为低落，市场行为呈现一定的恐慌和茫然。

　　刘光华表示，未来市场的波动可能趋缓，继续大幅下跌的概率偏小，具备一定的阶段性行情特征。但是，市场仍然面临较大的不确定性和压力。将密切关注影响市场重要因素，如外部经济增长、国内实体经济、全球和国内通胀、工业企业和上市公司利润增长。他表示，汇改以来，人民币21%的升值带来的累积效应， 进出口对经济贡献和外部经济相关性较高，并且波动性较大；资源和能源问题给国内经济增长转型带来了巨大压力。刘光华认为，中国经济正在经历一次较大的考验，中国经济未来能否成功转型在一定意义上决定了中国经济长期可持续增长性。

　　华安现金富利(行情,净值,基金吧)(行情,净值,基金吧)基金：国内经济会继续放缓

　　华安现金富利投资基金在18日公布的二季度基金报告中表示，受到特别退税的影响，二季度中国经济增长略有放缓，消费物价缓慢回落。为逐步理顺价格关系，促进资源节约，发改委决定适当提高成品油价格。通胀预期没有得到有效控制。央行实行从紧的货币政策，三次提高存款准备金率。货币市场资金整体宽裕，但随着商业银行超储率的降低，回购利率中枢略有抬升。

　　华安现金富利投资基金经理黄勤表示，继美国经济下滑后，欧洲经济也开始放缓。我国出口将承受更大压力，油价、电价的上调也进一步加大了企业的营运成本，国内经济会继续放缓。三季度国内通胀小幅回落，然而资源价格改革和高油价仍让人担忧未来的通胀情况。央行将贯彻从紧的货币政策，加强流动性管理。由于银行体系流动性的紧张和新股发行的扰动，预计回购利率的波动幅度会有所加大。

　　华安中小盘成长(行情,净值,基金吧)(行情,净值,基金吧)基金：市场深跌后估值优势开始显现

　　华安中小盘成长股票型证券投资在18日公布的二季度基金报告中表示，华安中小盘成长基金的净值下跌了25.06%。二季度，A股市场继续大幅下跌，沪深300指数季度跌幅为26.35%、天相中盘成长指数跌幅达31.34%、天相小盘成长指数跌幅为29.45%。

　　华安中小盘成长基金经理刘光华表示，报告期内，A股市场继续受到来自国内外经济前景不确定性的困扰。1-5月规模以上工业企业的利润增速为20.9%，虽然与1-2月比，有所回升，但是仍明显低于去年同期增幅。说明在经济增长缓慢减速时，企业盈利所体现出的变化更显著。究其原因，成本上升和外需放缓都需要重视。从外部环境看，除资源输出国外，发达国家和发展中经济体大多面临经济增速下降和CPI上升的双重压力。08年国内的经济形势更复杂，在国际原油、铁矿石等基础原材料价格大幅攀升后，我国的PPI仍处在上升通道，这对中下游企业形成很大的成本压力。与此同时，为控制通胀预期，国家对成品油、电力、水等采取了价格管制的措施。在这样的环境下，部分行业的盈利状况可能存在一定的假象，投资者对于一旦价格全部理顺后上市公司的真实盈利表示担忧。

　　刘光华认为，经历了6月份的单月急跌后，投资者的信心受到了极大的打击。但是，从理性的角度，市场深跌后，估值优势又开始显现。

　　华安宝利基金：下半年A股市场不排除局部行情出现

　　华安宝利配置(行情,净值,基金吧)(行情,净值,基金吧)证券投资基金在18日公布的二季度基金报告中表示，华安宝利配置基金二季度基金单位净值下跌14.41%，在同类基金中下跌较小。二季度，A股市场在限制小非减持和降低印花税政策出台的背景下一度上涨超过了20%，但随后市场重演了2002年6.24行情的走势，再度选择了下跌，4-6月，沪深300指数下跌26.35%。全球经济减速、国内宏观调控、贸易顺差缩小、大小非减持以及前期过高的A股估值仍然是导致市场二季度进一步下跌的诱因。

　　华安宝利配置证券投资基金经理袁蓓和邓跃辉表示，虽然上半年沪深股市经历了大幅下跌，如果从最高点计算，本轮跌幅甚至接近60%，A股市场估值无论与历史比较还是与国际比较都已不贵。他们认为A股在绝对的下跌空间上或许已经不大。

　　但是，展望的未来，他们依然维持宏观经济“2008年是小考，2009年是大考“的判断，似乎也看不到A股出现反转的契机。首先国内房价和房地产成交量仍需要观察，房地产开工面积增速的大幅降低将带来对相关产业的较大冲击；美国股市超过20%的跌幅标志其正式进入熊市，次贷危机的影响阴云未散，美股走强似乎遥不可及；原油价格可能继续上涨，大宗原材料价格居高不下，未来国内要素价格市场化改革必然对产业链下游的利润造成进一步挤压，而产业升级的进程不可能一蹴而就，仍看不到大的系统性机会。

　　不过，他们同时也表示，中国经济的伟大复兴仍在持续，实体经济中的世界级工业品与消费品企业的长期成长潜力不能低估，消费服务与自主创新是长期主题。经历了上半年系统性风险的集中释放，下半年A股市场不排除局部行情的出现。下半年该基金将侧重有利于提升企业内部管理水平的信息技术业，深幅下跌而实际受宏观经济影响偏弱的商业、旅游、传媒业，代表产业升级方向的先进制造业，受益于资产整合的大集团、小市值上市公司等，这些都应是优中选优的对象。

　　华安宏利(行情,净值,基金吧)(行情,净值,基金吧)基金：部分个股已凸现投资价值

　　华安宏利股票型证券投资基金在18日公布的二季度基金报告中表示，报告期内，沪深股市在降低印花税政策的刺激下，经历短暂上涨之后便继续大幅度调整，中标300指数单季下跌25.6%，跌幅之大再次超过我们预期。

　　报告期内，基于对市场谨慎的判断，在印花税调整出台后进行了较大幅度的减仓，同时，在市场调整过程中，该基金围绕通货膨胀、流动性供应和产业格局变化三条主线，对股票组合结构进行梳理和调整，减持了一些中游制造行业个股，增持了煤炭行业以及一些通货膨胀受益类个股，以期在宏观经济和市场面临诸多不确定性的情况下尽量控制组合风险。

　　华安宏利股票型证券投资基金经理尚志民和汪光成表示，今年以来市场的下跌，一方面是对去年高估值的一种自身的回归和纠正，但另一方面更深层次的原因是，全球宏观经济层面出现问题，如高油价、高通胀等，由于这种全球性特征，使得我国在治理通货膨胀方面难度比较大，导致宏观经济层面和企业微观层面都存在较多的不确定性。他们表示，经过市场如此大幅度的调整，部分个股已经凸现投资价值，同时，在治理通货膨胀和国家产业政策的引导的背景下，一些具有核心竞争力优质企业将壮大成长。