□申银万国

    兴业可转债基金本周前四个交易日净值下跌了1.20%，在主动投资的混合型基金中净值表现居前。

　　基本情况：兴业可转债(行情,净值,基金吧)混合型基金是兴业基金管理公司旗下基金，2004年5月11日成立的开放式混合型基金，2季度末规模为18.68亿份，资产规模为66.30亿元。

　　收益与分红：兴业可转债基金历史业绩表现稳健。成立至今四年时间累计净值增长率达到219％，其中2007年全年该基金净值增长率达到112.84%，在所有可比的167只开放式股票型基金中排名并不突出，但该基金的特色在于对风险的控制，2008年以来，市场大幅下跌，股市跌幅接近50％，股票类基金净值损失较重，笔者跟踪的开放式偏股型基金净值平均下跌32.92％，开放式平衡型基金净值平均下跌30.75％，开放式指数型基金净值平均下跌41.58％。而同期兴业可转债基金净值仅下跌15.36％，远远低于其它基金跌幅，这也显示出该基金进可攻、退可守的特征。该基金分红积极，成立至今已经累计分红达到1.466元/份，分红回报高。

投资与选券：兴业可转债基金投资特征突出，在基金契约中规定可转债投资比例在30％-95％，其中可转债在除国债之外已投资资产中比例不低于50％，也就是说在权益类资产中可转债投资比例占主要地位，这也就使得该基金表现出较优的风险收益特征，可转债由于兼具债券和股票特征，因此，在上涨过程中可转债价格随正股价格上涨，在下跌过程中可转债可以表现出一定的债券特征，下跌空间有限，这就使得兴业可转债基金在牛市中仍不会失去获取收益的机会，而熊市中抗风险能力较强。该产品适合稳健投资者，可作为资金配置品种长期投资。

　　投资集中度：兴业可转债股票投资比例不高于30％，因此在股票投资集中度和行业投资集中度上均较高，在投资比例相对较低的情况下集中投资于优质股票。