【和讯编者按】从目前已经披露的基金年报来看，多数基金公司的半年摸底考试答卷明显不能让投资者感到满意。用一句时下流行的说法，2008年基金中报很玄很迷离。透过华夏大盘基金半年报可以看到该基金的重仓股都比较冷门。

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　　　　保险资金二季度调仓追踪(附基) || 基金重仓股为何成空军先锋？

　　　　华夏系基金：市场不确定性较多 || 基指二次探底 短线有反弹有希望

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　　随着上市公司半年报披露， 位列基金季报十大重仓股之外的重仓股也显山露水，其中，华夏大盘基金的这些重仓股显得比较“冷门”。

　　隐形重仓股显冷门

　　根据华夏大盘半年报，该基金二季度前十大重仓股为恒生电子、通化东宝、峨眉山A、乐凯胶片、云南城投(600239,股吧)等。除此之外，根据上市公司半年报，华夏大盘精选(行情,净值,基金吧)二季度增持了不少中小板上市的新股以及盐、建材、机械等行业的冷门股。

　　根据WIND统计，在中小板上市的新股中，华夏大盘增持了启明信息(002232,股吧)、联化科技(002250,股吧)、海陆重工(002255,股吧)，其中启明信息从事汽车业管理软件与汽车电子产品研发、制造及服务，隶属一汽集团。联化科技从事各类精细化学品的研究、开发和产业化生产，海陆重工则属于节能概念，主营业务为余热锅炉及其配套产品、核承压设备的设计、制造与销售。

　　此外，华夏大盘对照相器材情有独钟，除了其前十大重仓股中有乐凯胶片外，还重仓凤凰光学(600071,股吧)。同时，华夏大盘还投资了红星发展(600367,股吧)，该企业主营业务为无机盐、锰盐产品的生产和销售。

　　参与中小板新股申购

　　半年报显示，华夏大盘二季度末股票仓位较轻，股票仅占基金总资产比例50.32%，大部分资金都用于申购中小板新股。从4月10日至6月18日，华夏大盘参与了31只中小板新股申购。

　　统计显示，华夏大盘买卖的股票也不同一般，没有招行、中信证券(600030,股吧)等传统基金重仓股，华夏大盘买卖金额占基金资产净值比重较大的股票为敦煌种业(600354,股吧)、乐凯胶片、通化东宝、安泰集团(600408,股吧)等股票。

　　王亚伟在上半年投资回顾中也表示，该基金在上半年采取了保守的资产配置策略，将股票仓位控制在较低水平，在一定程度上降低了系统性风险。投资方向上选择以新疆为代表的区域经济、受益于节能减排和产业整合的行业优势公司、以及农业、信息技术、医药类公司，减持了周期性的钢铁、地产类公司。

　　保险资金二季度调仓追踪(附基)
　　保险资金二季度调仓路径寻踪 金融股整体受欢迎，萝卜青菜各有所爱

　　随着昨天中国人寿（601628.SH）今年半年报的披露，A股市场上三只保险股（中国人寿（601628.SH）、中国平安(601318,股吧)（601318.SH）和中国太保(601601,股吧)（601601.SH））的成绩单已经出齐。虽然三家公司表现各有不同，但投资收益的减少成为拖累三家公司业绩的“通病”。保险资金在今年上半年被市场戏称为“空军主力”，因三家公司所掌握的保险资金规模占整个行业的绝大部分比重，因而通过比较三家保险公司在今年一季报和半年报中前十大流通股的变化，多少能够看出保险资金在过去时间里的一些投资思路。

　　对照三家公司一季报和半年报可以发现，保险资金在今年二季度增持了大量的银行股，以及部分券商股。其中中信证券(600030,股吧)（600030.SH）、民生银行(600016,股吧)（600016.SH）、工商银行(601398,股吧)（601398.SH）、建设银行(601939,股吧)（601939.SH）、中国银行(601988,股吧)（601988.SH）、浦发银行(600000,股吧)（600000.SH）、深发展A（000001.SZ）、兴业银行(601166,股吧)（601166.SH）均出现在这三家保险公司的“十大重仓股”里。

　　不过，通过比较一季报和半年报可以发现，尽管保险资金对银行股有共同的偏好，但是所选择的银行却有相当大的不同。中国人寿的前五大重仓股中，除了中国神华(601088,股吧)（601088.SH）外，其余均为银行股和券商股，并且选择的银行股大多是“超级大块头”，例如工行、建行、中行等。并且在今年二季度，中国人寿对这些银行股均进行了增持，对中国神华、VISA、大秦铁路(601006,股吧)则进行了减持，中国远洋(601919,股吧)（601919.SH）则被排除出了前十。

　　平安对银行股的热情要低于中国人寿。不过在今年二季度，平安对银行股的操作也较中国人寿更加复杂些，除去民生银行、浦发银行、兴业银行还继续排在前十大重仓股序列外，工行跌出前十大，而深发展A则进入前十大。另外，平安还对浦发银行、民生银行进行了增持，对兴业银行则进行了减持。和其他两家最大的不同是，平安还在自己的前十大重仓股里增加了4个海外基金，其中2个排进了前5。

　　太保则是3家保险机构中对银行股相对不太热衷的，在前十大重仓股中仅留有工行、深发展A，但是从数据来看，在今年二季度，该机构对工行进行了大量减持，但对深发展A进行了增持，而交通银行(601328,股吧)则已经被排除前十之外。和国寿在二季度增持中信证券（600030.SH）一样，太保在二季度也增持了海通证券(600837,股吧)（600837.SH），这两个券商股分别是两家机构的第一重仓股。和其他两家机构不同的是，太保是最热衷于债券(资讯,行情)基金的，在前十大重仓股中，太保已经在二季度将中国神华、大秦铁路（601006.SH）、基金裕隆(行情,净值,基金吧)、基金科瑞(行情,净值,基金吧)等品种替换成了工银强债A、华夏回报(行情,净值,基金吧)、华夏50ETF、招商安本增利(行情,净值,基金吧)、宝康债券(行情,净值,基金吧)基金等。(第一财经日报)

　　基金重仓股为何成空军先锋？

　　近期A股市场大幅下跌，基金重仓的二线品种更是成为领跌先锋，较为典型的有华星化工(002018,股吧)、江山股份(600389,股吧)、新安股份(600596,股吧)等为代表的草甘膦板块，这些个股的大幅下跌也使得此类个股从前期的避风港成为市场避之不及的补跌品种，那么，如何看待这一走势呢？

　　三大压力不可忽视

　　对于此类基金重仓的二线品种来说，他们下跌的原因主要有三个，一是市场方面的因素。随着A股市场估值重心的快速下移，而此类个股在前期由于基金在前期抱团取暖，估值重心仍然位于上证指数在3000点一线的位置，这与A股市场的估值重心快速下移以及上证指数的持续下跌形成背离，自然会产生较大的下移压力。与此同时，基金重仓股由于机构资金之间的搏弈，从而缺乏有效的对手盘，所以，一旦出现下跌，往往是无量式的暴跌，故受此拖累，基金重仓的二线品种在盘中出现大幅回落的走势。

　　二是基本面方面的压力。近期半年报陆续公布，基金重仓的二、三线股的虽然保持着业绩的稳定成长等特征，但行业的发展却是日新月异，不少二、三线股品种的基本面在近期出现了较大的变化，比如说煤炭品种，谁也不曾想在7月以来，由于国际油价的下跌，迅速封闭了煤炭价格进一步上涨的乐观预期，所以，煤炭股的基本面出现细微变化。再比如说草甘膦产品价格在前期一直坚挺，但想不到，进入8月份以来，草甘膦价格出现下移态势，这也使得华星化工等草甘膦个股的基本面判断出现不利的态势，在此背景下，基金等机构资金只得减持，从而加剧了市场的调整压力。

　　三是舆论关于产业结构的调整也使得基金等机构资金考虑着如何跟着产业结构调整的方向作出相对积极的调整策略，比如说随着环保、能源的压力，我国的产业政策导向越来越向环境友好型、节能型等方向转化，这明显不利于高污染、高耗能等诸多行业内的龙头企业，不幸的是，目前基金重仓的二、三线品种中不少属于高污染、高耗能的行业，化工股等品种就是最好的说明，在此背景下，部分基金就得根据当前产业发展的新思路，积极调整持股结构，部分品种就成为调仓的牺牲品，也就有了近期的持续下跌。

　　或将进一步调整

　　而就目前来看，基金重仓的二、三线股的暴跌，一方面说明了市场的估值体系正在面临着前所未有的考验，大商股份(600694,股吧)等基金一度抱团取暖的核心股出现了“崩盘”式的股价下跌走势，无疑说明了基金等机构资金开始反思目前背景下的选股思路以及在大盘急跌的背景下，是否需要硬扛的操作思路。

　　另一方面则说明了基金等机构资金的操作策略更趋于灵活，不仅仅体现在他们会根据国家产业发展思路作出相应品种的调整，而且还体现在他们会根据市场趋势作出相应品种的调整。这固然显示出基金等机构资金越来越有趋势投资的投资策略，但也说明了基金等机构资金渐趋改变了以往相对呆滞的持股待涨操作思路，这对于A股市场后续行情的活跃等趋势有着较大的提示作用。

　　如此的信息就意味着基金重仓股在近期仍将处于大幅回落的态势中，毕竟基金的投资思路一旦发生改变，就会产生连锁反应，因为基金内部的羊群效应较为突出，一旦一批基金出现如此思路变化，就会有其他基金跟进，从而使得基金重仓品种的回落抛压是一浪接一浪，从而产生新的抛售压力，如此看来，基金重仓股仍将进一步调整。

　　分化中或现投资机会

　　不过，基金重仓品种毕竟拥有着较强的基本面支撑，一旦在调整中触及价值线，那么，就极有可能产生强劲支撑，如果再配合行业发展的前景预期等因素，那么，就意味着此类个股已面临着较佳的买入机会，故未来调整过程中，基金重仓股或将出现分化的走势，从而带来投资机会。

　　就目前来看，优质新股的基金重仓股投资机会不可忽视，比如说浙富股份(002266行情,股吧)、海陆重工(002255,股吧)、步步高(002251,股吧)、上海莱士(002252,股吧)等，一方面在于他们相对乐观的行业预期，另一方面则在于未来产能的进一步释放，短线机会不错，可跟踪。(作者：秦洪 来源：和讯网)

　华夏系基金：市场不确定性较多

　　作为基金行业的领头羊，华夏系基金的举动颇受关注。日前，华夏系基金发布半年报，在对市场行情普遍谨慎的基础上，旗下多只偏股型基金股票仓位较低，减持了周期性行业如钢铁、房地产等板块个股。展望后市，华夏系基金依然保持谨慎，普遍认为市场面临的不确定性因素较多，结构性行情和精选个股仍是主要机会。

　　周期性行业被减持

　　华夏系基金尤其是偏股型基金表现突出，最大共同点就是股票仓位较低，尤其是跌幅相对较大的周期性行业被减持。这一点非常重要，使其能够规避市场大部分的下挫风险。统计显示，上半年，上证综指和深证成指分别下跌48%和47.06%，而基金的境遇可想而知。

　　基于对2008年股票市场的谨慎判断，华夏大盘在上半年采取了保守的资产配置策略，将股票仓位控制在50.32%的较低水平，大大低于去年年底的77.92%，在一定程度上降低了系统性风险。而在投资方向上，选择受益于节能减排和产业整合的行业优势公司以及农业、信息技术、医药类公司，减持了周期性的钢铁、房地产类公司，其中房地产占比由去年底的11.98%减为目前的3.83%。

　　同样，华夏红利也表示，年初以来大幅度减持了周期性行业尤其地产及相关行业的股票，增持了信息技术、煤炭等行业。

　　后市仍以局部性机会为主

　　展望后市，华夏系基金一致保持谨慎。华夏大盘认为，虽然市场的发展仍面临着内外部诸多不确定因素，但系统性风险已经有所降低，局部性的投资机会将逐步显现，着眼于从经济增长方式转型和股市结构调整的角度寻找投资机会。

　　而华夏回报也表示，市场参与者对于全流通市场下的估值体系、资本市场和产业投资之间联动的预期仍有待进一步的试错与博弈，成熟市场的终点隐约可见，但是路径依然不明，投资者关注的经济整体走向仍然很难形成清晰判断。同时，目前经济上的不确定性很大程度上是全球经济风险的外因和国内经济调整的内在动力共振的结果，不确定性在短期内很难消除，在行业配置上更关注消费服务、节能环保等，在投资主题上适当关注资源要素价格改革、产业转型等。（新闻晨报）

　　基指二次探底 短线有反弹有希望

　　昨日，受市场下跌影响，沪深两市基指双双跌破3100点，再度逼近前期低点。上证基指跌2.06%，收于3068.12点；深证基指跌2.25%，收于3048.68点。两市可交易型基金中，仅9只上涨，91只下跌；两市总成交额为9.79亿元，较前一交易日放大7%。

　　指数型基金领跌，跌幅为3.21%。其中，中小板ETF、红利ETF和180ETF分别下跌3.86%、3.75%和3.69%；深100ETF和50ETF分别下跌2.82%和1.93%。

　　封闭式基金全线下跌，跌幅为2.16%。两只创新型封基领跌封基品种。瑞福进取(行情,净值,基金吧)跌幅最大，下跌5.43%；大成优选(行情,净值,基金吧)下跌3.08%。另外，跌幅居前的还有基金景宏(行情,净值,基金吧)、基金金鑫(行情,净值,基金吧)和基金普惠(行情,净值,基金吧)，跌幅在2.8%~3%；基金久嘉(行情,净值,基金吧)、基金安顺(行情,净值,基金吧)和基金天华(行情,净值,基金吧)跌幅较小，分别下跌0.88%、1.06%和1.09%。开盘交易的LOF基金也全线下跌，跌幅为2.11%。其中，景顺鼎益和万家公用跌幅最大，分别下跌2.76%和2.71%；跌幅居前的还有大成创新、南方高增、富国天惠、嘉实300和广发小盘，跌幅均在2.5%以上；融通巨潮、南方积配和兴业趋势跌幅较小，分别下跌0.99%、1.02%和1.29%。

　　海通证券认为，大盘缩量盘整，处于重挫后的修复期，市场短期内随时存在反弹的可能。因为政策面偏向利好；通胀率已连续三个月回落；目前的估值处于相对较低的状态；即将到来的九月份是今年全年解禁压力最小的一个月，是阶段性的宽松期。 （每日经济新闻）