上周市场单边下跌，市场向上趋势已经发生逆转。沪深300指数周五收盘在2298 点，周跌幅8.55%；深圳成指与上证指数周跌幅分别为10.64%、7.26%。行业方面，石油、日用化工、造纸包装等行业位于涨幅前列，而房地产、金融、石化等行业跌幅相对较大。成交量方面，上周继续放出天量，但成交出现一定程度的减少。市场呈现缩量下跌的态势。

　　国内经济方面，2006年12 月份，全国规模以上工业企业完成增加值亿元，比去年同月增长14.7%，增幅比11 月份减少0.2 个百分点，增长略微放缓，反映了在下行趋势中的微跌。工业企业产品销售率为98.1%，比去年同月增长0.4个百分点。全年全部工业增加值比上年增长12.5%。其中，规模以上工业增加值增长16.6%。在规模以上工业增加值中，重工业增长17.9%，轻工业增长13.8%。规模以上工业企业产销率达到98.1%。规模以上工业企业实现利润18784亿元，增长31.0%。我们认为工业增加值增幅保持平稳的趋势，未来的一段时间内将不会改变。此外，人民币对美元汇率，再次上演突破性行情，再创汇改以来的新高。

 
　　国际经济方面，美元自1 月以来的强势，在中下旬告一段落，美元指数在近两日出现较大幅度的下跌，最新报收于84.51，比1 月最高点下跌近0.9%。美国公布的经济数据参差不齐，美国第四季国内生产总值增加3.5%，超出预测增加3.0%，但强劲的数据并未给美元带来支撑。因为物价指数与核心个人消费开支物价指数以及第四季雇员成本指数的上升幅度均低于市场预期。这些数据均表明，美国经济的通胀压力似乎有所减弱，而美联储如期宣布维持息口不变，会后声明的措词未有更致力描述通胀风险，令市场失望。

　　上周五上证指数收于2673点，处于30天均线附近。未来指数的波动仍将主要取决于市场对宏观调控力度变化预期的影响以及市值较大的上市公司的业绩变化。从房地产板块对房地产企业进行增值税清算以及CPI上升导致加息的预期影响看，市场现在对政策的反应很敏感，市场恐高情绪开始蔓延。我们预计07年CPI预测将达到2.5%，一季度CPI涨幅将逐月提高，高点可能会超过3%，在此影响下，加息将不可避免，但目前流动性充裕的局面仍然存在，短期内继续出台新紧缩政策的可能性较低，市场信心会很快恢复，指数下跌的空间有限。

　　但是我们必须要注意到整体市场估值已经不低，近期的上升主要得益于人民币对美元的持续升值和资金面的宽裕。然而指数的进一步上升始终离不开企业业绩的持续性增长与合理的估值。

　　鉴于以上考虑，我们认为本周市场将有可能停止下跌，在2600附近震荡整理。