救市“组合拳”下，新基金也再获密集放行。上周五，证监会发放了华夏策略精选基金、南方优选价值基金2只新基金的批文，此前不久，已有3只新基金公布获批的消息，包括申万巴黎竞争优势基金、招商大盘蓝筹基金和国泰金鹿保本(行情,净值,基金吧)基金（二期）。而种种迹象显示，政策组合拳的打出明显增强了市场信心，基金销售市场人气重聚。有基金公司基金净申购量在上周市场反弹中较前期增长了10倍以上。

　　新放行基金多为股票型

　　记者从华夏基金公司证实，华夏基金刚刚获批的新基金华夏策略精选基金将由华夏大盘基金经理王亚伟担任基金经理，华夏大盘基金最近三年总回报率位居全部189只股票型基金第一，截至4月18日，年化回报率85.27%，但在去年1月19日起，一直处于封闭状态。

　　南方优选价值基金为股票基金，基金经理将由南方绩优成长(行情,净值,基金吧)基金经理谈建强担任。而申万巴黎竞争优势基金、招商大盘蓝筹基金也同属股票型基金，其中，申万巴黎竞争优势基金将采取双基金经理制，由申万巴黎盛利配置基金经理李源海和申万巴黎新动力(行情,净值,基金吧)基金经理梅文斌共同担纲。国泰金鹿保本增值基金（二期）则为近期唯一一只获准发行的保本基金，是国泰金鹿保本基金的延续。

　　据估计，在上述5只新基金获批后，证监会今年以来放行的新基金已达46只。在今日，上投摩根双核平衡基金开始募集后，目前，正在发行的新基金数目已在20只左右，其中绝大多数为偏股型基金。

　　指数基金申购量急速放大

　　放行的新基金远超过了往年同一时期，新基金发行过密的直接后果就是导致了代销渠道和券商渠道的异常拥挤。不过，继前几日对限售解禁股的流通方式作出限制之后，印花税税率又获下调政策组合拳的打出明显增强了市场信心，基金销售市场呈现人气重聚的迹象。

　　来自银行的信息显示，24日、25日两天，银行基金销售一改近期冷清局面，市场重现活跃之势。前来办理基金申购业务的投资者陡然增多，选择指数型基金的投资者更是排起长队，基金申购量急剧放大。而记者从有关基金公司方面也了解到，其间，基金网上申购也呈爆发性增长，部分基金公司基金净申购量较前期增长10倍以上。

　　“抄底”基金 考虑从三个角度建仓

　　投资者在此市场转好的关键时节该如何选择基金建仓？国金证券张剑辉建议，目前，投资者可从三个角度选择基金。

　　一是侧重选择大盘风格的偏股票型基金，以及一些跟踪大盘股指数的指数型基金产品。张剑辉认为，大盘蓝筹股在估值上相对市场具有一定的比较优势，而且新基金频发也有助于增加流入低估值的大市值股票的资金量。因此，估值水平与香港市场接近的大盘蓝筹股阶段性相对机会更为突出。

　　二是精选侧重投资相对确定性增长行业板块的基金产品。结合刚刚披露的基金一季度季报持仓情况，张剑辉建议，相对稳健的投资者来说可以关注富国天益价值(行情,净值,基金吧)、东吴双动力、嘉实增长、富国天惠精选成长、招商优质成长、华宝兴业宝康消费品(行情,净值,基金吧)等侧重投资内需型消费服务行业的基金产品以及南方积极配置、中信红利、富国天惠精选成长、大成精选增值(行情,净值,基金吧)、交银施罗德稳健(行情,净值,基金吧)、景顺长城内需增长(行情,净值,基金吧)等适当配置投资推动行业板块的基金产品。

　　此外，可适当配置QDII基金、分散单一市场风险，阶段性建议选择嘉实海外中国、华宝兴业海外中国成长等侧重"中国概念"的QDII基金产品。 （吴倩）

上证50ETF成交额再创天量

　　上周市场价量齐升，上证综指创出近12年来最大单周涨幅。同时，两市成交量也升至8759亿元，较上周4493亿元放大近1倍。上证50ETF成为资金抢反弹的利器，规模与成交量均大幅增加。

　　上证所数据显示，上证50ETF上周申购12.72亿份，赎回2.59亿份，规模净增加10.13亿份，二级市场成交额达121.66亿元，创出天量。上证180ETF和上证红利ETF(行情,净值,基金吧)规模分别增加0.342亿份和0.31亿份。

　　深交所方面，中小板ETF期末规模为7.57亿份，周成交额达6.57亿元；深证100ETF期末规模为14.32亿份，周成交额达16.1亿元，均出现大幅放量迹象。（中国证券报）

49只新基金可为股市输血2500亿

　　近日，受印花税降低利好刺激，沪市指数重新回到了3500点之上，股市回暖，国内一些城市的基金销售又开始火爆，但昨日记者从市内部分银行了解到，新基金在我市销售却相对比较平淡，而比较受欢迎的主要是“债券基金”这类风险较小的基金。

　　债券型新基金受追捧

　　据统计，今年上市发行的新基金共有49只，按每只基金募集50亿计算，将为股市带来2500亿资金。新获批的股票型基金30只，债券型基金14只，QDII基金3只。封转开股票型基金2只。在这49只新获批的基金中，已发行的有15只，另有17只正在发行中，17只未发行，而即将发行的新基金规模超过了1000亿元。

　　“在目前发行的新基金中，收益稳定、抗风险能力强的债券型基金更受欢迎。目前买入债券基金的主要有三类投资者，一是股票仓位较重的股民，二是风险意识较强的投资者，还有就是准备长线投资的年轻人。”招商银行重庆三峡广场支行金融理财师王琼告诉记者。

　　老基金仍可逢低买入

　　“目前市场风险依然很大，因此在基金配置中一定要加大抗风险能力。”国泰君安重庆营业部营销总监周宇建议投资者，在资金配置中应加大债券型基金等抗风险能力强的品种的比例，尽量选择大公司的基金，一来大公司有业绩作为支撑，操作能力有保障；二来大公司品种较齐，投资者可适时换购其他品种。王琼表示，目前选择赎回基金并不是很明智。她建议目前仓位较重的投资者适当增加一些债券基金，仓位较轻者可适当增加一些股票型基金。

　　“对于新基金中的股票型基金，选择时关键要看公司和基金经理的历史业绩。”王琼建议，对于债券基金应重点关注基金的价格和手续费，应尽量选价格低、费用少的品种。王琼称，近期发行的新基金多为小的基金公司，所以在选择时也不能“喜新厌旧”，目前可在许多老基金价位较低时，选择博时、华夏、兴业等“金牛基金公司”中的一些业绩表现较好的基金。

　　记者调查

　　据了解，印花税下调后投资者信心增加，国内一些城市的基金销售也随之变得火爆，深圳某基金公司的渠道经理表示，该公司的基金一夜之间由净赎回变成了净申购。但昨日记者从建设银行、招商、民生等银行了解到，重庆基民申购基金的热情相对较低。“许多基民还没从前期大跌的阴影中走出来，目前重庆地区的销售并不很理想。”王琼称，甚至有许多基民打算在此次反弹中赎回基金。

王亚伟拟执掌华夏新基金

　　市场反弹之时，新基金再次获批。

　　华夏基金昨日宣布，华夏策略精选灵活配置基金已经获得中国证监会批复，并将于近期在全国发售。此基金为开放式混合型基金，股票、债券等资产灵活配置，并拟由王亚伟担任基金经理。

　　王亚伟，几乎是市场上“最赚钱基金经理”的代名词。由其担任基金经理的华夏大盘精选基金，最近三年总回报率位居全部189只股票型基金首位，年化回报85.27%。截至4月25日，华夏大盘精选基金最新净值6.106元。

　　自2007年1月19日起，华夏大盘精选基金暂停申购，至今未打开申购。

　　而A股市场自6000点下挫至3000多点以来，募集期内达不到目标份额、延长发行期、基金公司自掏腰包、银行基金公司员工摊派等现象又开始上演，新基金的发行再现艰难。据Wind统计，目前尚有17只基金正在发行，据《第一财经日报》了解，发行情况均较为平淡。同时，自购几乎成为每只新基金发行的必修课，银河、嘉实、华夏、南方、建信、东吴、浦银安盛等基金公司在发行自家新基金时全都自掏腰包来购买，金额从几千万到几亿元不等。

　　经验显示，市场低迷、销售困难时期，新发行的基金往往有较好的业绩表现。尤其是2005年下半年成立的一批基金产品，后来都成为各基金公司的旗帜基金。业内人士则表示，当市场处于调整期时，新基金比老基金更具优势，新基金可以减缓建仓步伐甚至不建仓，以规避短期市场震荡的风险。

　　而面对今年的A股震荡市，基金公司不约而同推出混合型基金。基金公司人士表示，混合型基金收益和风险高于债券基金和货币市场基金，低于股票基金，比较适合大多数风险承受能力居中的投资者。再加上今年市场依然可能会继续震荡，而和股票型基金相比，混合型基金更具有攻守兼备的优势，对于投资者来说可以在自己的资产中进行一定比例的配置。(第一财经日报)

大资金借道指数基金抄底

　　指数基金正成为大资金借道抄底的最佳工具。早报记者昨天了解到，股指强势反弹吸引抄底资金大规模涌入，近几日，不少基金公司旗下的指数基金都出现放量申购。

　　申购长龙再现

　　在降低印花税利好的刺激下，4月24日沪深两市股指大涨，"久旱逢甘露"，市场人气重聚令交易异常活跃，基金销售市场内群体狂欢。

　　万家基金市场部人士告诉早报记者，仅上周四一天，万家180(行情,净值,基金吧)基金的总申购金额就接近1亿元，与近期偏股型基金低迷销售形成鲜明对比。

　　早报记者从国内各大代销银行了解到，24日、25日两天，银行基金销售重现活跃之势。前来办理基金申购业务的投资者陡然增多，选择指数型基金的投资者更是排起长队。有基金公司表示，当日基金网上申购也呈爆发性增长，部分基金公司基金净申购量较前期增长10倍以上。

　　基金表现分化

　　业内人士分析指出，最大限度地获取抄底收益是指数基金受追捧的首要原因。

　　来自Wind资讯的统计数据显示，在上周三、上周四两个交易日内，包括ETF在内的16只开放式指数基金，平均单位净值增长率达到14.79%，其中，万家180、长盛中证100、国泰沪深300(行情,净值,基金吧)等基金的净值增长率分别达到14.93%、14.83%、14.22%，即便表现相对最弱的中小板ETF，其上涨幅度也达到11.04%。而另一组数据显示，同期230只开放式偏股型基金的平均单位净值涨幅为10.4%。

　　万家基金管理公司产品部负责人在接受记者采访时称，由于指数基金产品具有被动投资跟踪标的指数的特性，无论在什么时候都必须保持至少90%以上的股票仓位，且最大努力追求与标的指数"共进退"，因此，一些精明的投资者在市场下跌时，采取了分阶段持续申购的策略，而在市场出现强势反弹或反转迹象的时候，更是加大申购的力度，从而获取超额收益。

　　对于突然爆热的指数基金销售情况，也有银行资深客户经理提醒，投资者应结合自己的资产状况和风险承受能力，做好基金资产的合理配置，尽量避免根据短期的市场波动追涨杀跌。融通基金公司人士也提醒，投资者要注重资产的合理配置，利用基金定投规划长期理财目标。

　　数据显示，在230只主动型基金中，有个别基金两个交易日单位净值涨幅超过了14%，但同时有不少基金涨幅不到5%，更有个别基金上涨幅度不到2%。（东方早报）

万科一季销售额超百亿 81只基金抛错盘

　　近日，万科(000002.SZ)披露了2008年一季度业绩报告，数据显示，其房地产销售收入突破百亿元，净利润达到7.2亿元，每股收益0.1元，略高于部分深圳本地地产股一季度业绩水准，勉强达到一季度上市公司0.138元的整体平均业绩水准。

　　一季报也显示，与2007年的年报相比，今年一季度共有81只基金集体抛售万科1.5719亿股。据粗略估算，抛售市值超过30亿元。

　　基金猛杀地产股

　　公开数据显示，截至3月31日，持有万科的基金共计134只，与2007年年报时总计215只相比，共减少81只，占流通A股比也由39.24%降至33.4%，基金持股数足足下降1.5719亿股，估算减持市值超过30亿元。

　　从去年年底到今年一季度末，万科A从29元附近大跌至21元左右，累计下跌约13.7%；而同期房地产指数累计下跌12.7%，上证指数下跌约34%。可见万科A比较抗跌。

　　基金杀跌的情况也发生在招商地产(000024行情,股吧)(000024.SZ)和保利地产(600048行情,股吧)(600048.SH)上。一季度末持有招商地产的基金从2007年末的106只减少到8只，保利地产基金持股数量由118只减少到9只。

　　有分析人士认为，基金可能会运用一季报时间差，在一季度大肆杀跌地产股后，4月份再度加仓地产股，从而获取差价。

　　万科业绩勉强达标

　　按照万科披露的一季度报告，虽然受房产交易量减小的影响，但公司实现销售面积114.5万平方米，销售金额达101亿元，同比分别增长82.9%和119.1%；实现营业收入64亿元，净利润7.2亿元，同比分别增长55.6%和17.28%。万科的销售情况在业内仍处于领先地位。

　　已公布一季度业绩的地产股中，大部分每股盈利略低于0.1元，如招商地产只有0.04元。这意味着，万科的每股收益0.1元的盈利状况仍略高于业内平均水平。

　　截至4月21日，有475家上市公司已披露了一季报或业绩预告。如果剔除掉电力、石油、石化行业公司，451家上市公司一季度净利润同比增长为72.74%，加权每股收益为0.1380元。显然，万科的一季度业绩与整体上市公司盈利平均水准相比，仅为勉强达标。

　　机构继续追捧

　　虽然面对房屋销售下降的事实，但多数机构对万科一季报业绩和财务状况给予了肯定，有五家机构维持“买入”评级。

　　万科一季报显示，截至报告期末，公司资产负债率为66.55%，比去年同期增加2.5个百分点；净资产负债率为30.88%，同期下降7.5个百分点。与此同时，万科仍持有现金高达156.3亿。

　　“万科的实际财务压力不大，仅从预收账款和货币资金来看，公司现金流充沛，而公司开发项目资金主要来源于预收款和银行贷款。”长江证券分析师苏雪晶认为，对万科这样的注重现金流管理，以及稳健财务策略的企业，市场无需担忧太过担忧资金链问题。

　　在万科一季报披露后，中金公司、海通证券(600837行情,股吧)（爱股,行情,资讯）和平安证券等机构都对万科维持“买入”评级。（每日经济新闻）

宏达股份祸乱：附体48.96％的68只基金在哭泣

　　市值每天蒸发30亿,基金成牛市停牌制度最大受害者

　　曾被誉为“停盘上瘾”的宏达股份(600331行情,股吧)于4月21日复牌，预期中的连续跌停牵动众多基金命运。

　　宏达股份因为资产重组事宜，去年9月27日从80.2元高位上开始停牌，当时上证指数5409点。而3000点上的宏达股份该值多少钱？

　　市场言论纷纷认为其复牌后股价至少跌去一半，更有券商分析师认为其增发后合理股价应该在34.2元。照此计算，68只基金109亿元的持有市值总损失可能将超过68亿元，史无前例。

　　基金对重组先知先觉？

　　68只基金三季度疯狂买入

　　据Wind资讯统计数据显示，截至2007年12月31日，有多达68只基金扎堆宏达股份，基金增仓幅度较之前一季度猛增82.16%，持股数共计1.36亿股，占流通A股的比例达48.96%。各只基金持有比例则从0.001%到5.71%不等。

　　三季度大量买入宏达股份的基金不在少数，截至2007年二季度末基金累计持有该股的流通股比例仅为29.91%，宏达股份停盘前两个月股价只有40多元，但到9月底，持股比例达48.96%，在众多基金的合力推动下股价也超过80元，似乎基金对于将要公布的资产收购事项先知先觉。

　　翻开宏达股份历史，该公司向来有“先知先觉”习惯，2006年2月23日至3月31日,宏达股份2名高管和1名董事陆续买入公司股票共计13.5323万股(此前从未购入)。随后宏达股份股价出现飙升,短短21个交易日,由10.56元涨至21.7元,涨幅高达105.5%。

　　2006年6月14日,宏达股份又有1名高管开始买入该股,此后20个交易日,宏达股份股价上涨44.8%。

　　但显然计划赶不上变化，基金这次吃了哑巴亏。

　　基金损失创史上最高纪录

　　2008年4月21日，已经差不多消失在人们视野中的宏达股份发布公告称，为进一步提高公司的盈利能力、核心竞争力和可持续发展能力，并增强对核心子公司云南金鼎锌业有限公司（以下简称“金鼎锌业”）的控制力，公司拟向四川宏达（集团）有限公司（以下简称“宏达集团”）发行不超过3,000万股（含3,000万股）人民币普通股（A股）（最终依据评估值确定），用于收购其持有的金鼎锌业9%股权。最终发行股数由股东大会授权董事会在此范围内确定。

　　　公司的这一方案低于预期目标。早前公司计划的是向宏达集团、云南兰坪县国资委、云南冶金集团、云南铜业(000878行情,股吧)（集团）公司等五个特定对象增发的，计划将收购金鼎锌业49%的股权。现在的方案与原计划差距很大。收购金鼎锌业9%股权之后，公司对金鼎锌业的持股比例提高到60%，继续控股金鼎锌业。不过这一方案大大低于预期目标，公司欲做大做强金鼎锌业，原先计划将剩余的49%的股权收于馕中，现在只获得9%的股权，预期计划没能实现。

　　虽然距离9月27日仅过去7个月不到的时间，但大盘已经发生了翻天覆地的大变化，上证指数调整幅度近50%，个股普遍调整幅度超过了50%。有色金属公司由于受到国外次级债危机影响，以及金属价格出现了较大波动，跌幅大多在60%以上，不少个股跌幅超过了2/3。

　　好戏开始上演。

　　4月21日10：30分，宏达股份终于复盘，恢复交易的宏达股份不出意外地被封在了跌停板上，全天只成交了23笔，全天成交金额仅306.76万元，跌停板上更是有1亿股的封单等待卖出。单日68只基金累计市值损失超过11亿。

　　此后数日，宏达股份仍然开盘即死死地封在了跌停板上，安信证券首席行业分析师衡昆分析，公司股票停牌前80.2元的股价已存在一定高估，其增发后合理股价应为34.2元。

　　如果此价位被市场接受，109亿元的基金持有市值总的损失可能将超过68亿元。

　　其中，易方达旗下8只基金持股超2900万股，照此计算损失可能超过10亿元。

　　在一只股票上，基金公司的损失超过60亿元，这在我国证券史上是史无前例的。

　　基金成制度受害者？

　　70亿的损失基金公司自然不会自掏腰包，一切有基民买单。回到2007年9月，这么多基金豪赌宏达股份的资产收购事项是否恰当？

　　“基金投资宏达股份损失的原因在于宏达股份过长时间的停牌且停牌期间股市大幅度下跌所致，无法预测也无法回避的系统性风险。”广发基金持股宏达股份，公司相关人士在接受记者采访时说。由于宏达股份的停牌时间超出了所有人包括宏达公司自身的想象，如果说金属和非金属行业是周期性行业，那么在这轮调整中，投资者理应可以减持，但是长时间的停牌使基金失去了回避系统性风险的可能。

　　虽然个股的市值可能损失50%甚至更多，但广发基金认为，由于旗下基金分散投资于该股票，单只基金持有宏达股份的数额并不大，实际给旗下每只基金净值造成的损失应该在1~2分钱之间，这只相当于开放式基金一个买卖来回的成本费用。因此基金持有人不需要太多恐慌，也完全不用因此去选择赎回。

　　“研究员当初传递给我们的讯息并没有错，谁知道宏达股份停牌筹备近4个月后，驰宏锌锗(600497行情,股吧)会往里面插一脚？”记者找到一位持有该基金的基金经理，他并不认为当初买入该股有什么错，“当然，更没有想到的是大盘会跌得那么凶。”

　　另有基金公司人士认为自己作为市场参与者，本身就是相关停盘制度的受害者。其向记者透露交易所已开始注意到该制度的不合理性。

　　他介绍上海证券交易所与香港大福证券集团联合课题组曾于2008年初推出课题报告《沪港上市公司信息披露制度的比较与分析》，就是为了解决内地证券市场上市公司例行停牌过多、停牌时间过长的问题。

　　该报告建议沪深交易所取消部分停牌，参照香港市场的做法，设立不需停牌的“公告登载时段”和“登载媒体”，提高停牌警示性和市场效率。（理财周报）

基金集体封杀八大蓝筹 4·24大资金再度回头

　　一季度，基金持股数量下降最多的8只股票分别是工商银行、中国联通、中信证券、中国中铁、南方航空、中国石化、建设银行、中国国航。

　　一季度，基金持股数量下降最多的8只股票分别是工商银行、中国联通、中信证券、中国中铁、南方航空、中国石化、建设银行、中国国航。以上个股均为基金以往抱团取暖品种，大幅减持对于基金是一种进步，基金开始注意到分散风险的重要性了。

　　4月24日，印花税调整出台，出现基金开始重新捡回这8只大股票的迹象。当日，多只大股票的换手率超过了7%，其中南方航空的换手率达到了16.97%，成交量169万手。在南方航空的盘中，有多笔万手以上的大买单成交，500手以上的买单更是随处可见。但值得注意的是，大卖单同样增多，机构利用超级反弹出货也不是不可能。

　　从内外盘数据来看，除了中国石化、建设银行、中信证券之外，其余5支大股票外盘大于内盘，基金积极做多可能性很大。

　　八大蓝筹被减持

　　●工商银行：被基金当成流动性工具，减持9.6亿股主要减持基金：华夏蓝筹核心、宝盈策略成长、华夏优势如果单从走势上来看，工商银行一季度股价下跌幅度达到24.6%，同期上证指数跌幅超过34%，走势优于大盘，很难看出是一季度基金减仓幅度最大的股票。

　　一季报数据显示，工商银行在当季遭基金减持达到96393.49万股，基金数量也从2007年度末的132只锐减至28只。

　　作为中国最大的商业银行，从基本面来看，工商银行近乎完美，2007年度净利润高达822.54亿元，同比增加64.90%，不良贷款率从3.79%下降到2.75%。一季度仍然亮丽，净利润同比增幅在50%以上。

　　"机构对于工商银行的态度更多的是从市场面而不是基本面来入手考虑。"一位基金公司行业研究员曾向记者表示，"大家都认为中国石油是市场的风向标，其实不然，从股东结构来看，工商银行作为机构间博弈的工具，更为理想。"在空方大获全胜的一季度里，工商银行成为首当其冲的牺牲品。

　　而内藤证券的一位分析师认为，工商银行的筹码更多的被基金看成是流动性工具来应对赎回而不是真正看好持有。其向记者表示做出上述论断缘于工商银行较之其他股票更容易抛售。

　　●中国联通：重组渐行渐远，减持8.8亿股主要减持基金：华宝兴业行业精选、国泰金马稳健、长盛同智优势成长一季度下跌幅度达到26.66%同样优于大盘，更离奇的是该股曾在1月24日创出13.5元的历史新高，随后股价开始走低，基金集中抛售始于此，当季总共抛售该股88755.10万股。持有基金只数则从128只减为28家。

　　公司2007年营业收入为1004.7亿元，同比增长4.1％，其中，服务收入954.9亿元，占比超过了95％。公司净利润增长144.7％，达到了93.2亿元,归属于母公司扣除非经常性损益的净利润42.9亿元，同比增长17.4％；基本每股收益0.266元，同比增长166.4％；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.203元，同比增长17.4％。

　　"虽然大增，但其实并不理想。从香港方面的情况来看，中国移动的业绩更优，外方的研究报告并不看好中国联通，所以我们选择沽售。"一家小型基金公司曾在四季度重仓持有中国联通，但在3月选择离场。

　　对于中国联通在去年四季度被基金大幅增持的原因，有基金经理认为重组预期占据更大因素。不过，该重组事项在春节以后便没了声音。"现在看来要等一段时间，联通本身就不具有估值优势，离场观望似乎更为理想。"上述基金经理表示。

　　●中信证券：今年业绩可能负增长主要减持基金：博时价值成长、大成精选、景顺资源垄断在牛市中，券商股是最为活跃的板块之一。同样，在下跌过程中，券商股也成了"重灾区"。从去年10月到今年4月15日，上证综指下跌46%，而券商股整体则下跌了49%，跌幅略大于指数。

　　券商股与股市走势有高度的相关性，证券业仍以经纪业务为主是重要原因。年报显示，经纪业务收入占券商收入比例依然很高，即使是业务多元化最突出的中信证券，其经纪业务手续费收入占主营收入的比例也达67%。

　　股市上涨，交易活跃，券商的收入随之"水涨船高"；股市下跌，交易清淡，券商收入也立刻大幅下降。这种"靠天吃饭"的格局，目前尚未有根本改变。

　　今年前3个月股票成交金额分别是4.3万亿、2.3万亿和2.7万亿元，已出现下滑趋势。另外，在牛市里，券商的自营业务收入颇丰，但当市场出现长期下跌后，券商自营出现亏损在所难免。中金公司研究员认为，证券业高度依赖经纪与自营业务的盈利模式，使股市涨跌和日均股票交易额对其业绩影响巨大。今年以来，股市调整幅度超过了30%，日均股票交易额萎缩到1600亿元左右，这与去年股市上涨接近100%、日均股票交易额接近1900亿元形成了鲜明对比。

　　"证券业今年业绩很可能出现负增长。"一位基金经理断言。

　　●中国中铁：暴露基金追涨杀跌的本性，减持3.5亿股主要减持基金：嘉实稳健、基金开元(184688行情,股吧)、基金丰和中国中铁挂牌交易不过四个月，在经历了上市之初联手H股短期暴涨58%的辉煌后，逐步走低，近一季度股价腰斩。

　　去年四季度末，上市仅一个月的中国中铁有多达105只基金持有，此时中国中铁位于最高价，而到了一季度末，仅剩13家基金。基金将35211.29万股中铁交给了散户。对于上市不足4个月的中国中铁来说，基本面不可能在短期内发生变化，自称高举价值投资旗帜的基金追涨杀跌的特性在该股上暴露无遗。

　　●南方航空：基金开始关注认沽权证价值，减持2.6亿主要减持基金：融通动力先锋(行情,净值,基金吧)、博时价值二号、长信金利南方航空的情况与中国联通相似，加速下跌始于1月底，短短2个月股价下跌幅度超过50%，只有基金集体抛售的行为才有这种杀伤力。

　　基金一季报显示，共计26004.26万股南方航空被82只基金沽空，仅剩6只基金坚守。

　　"在当前国际油价不断创出新高的背景下，基金在操作上自然会回避航空股。"一位基金公司首席策略师在刚刚结束的投资策略报告会上做上述表示。

　　而也有基金公司老总在3月份表示，去年市场对于航空股的炒作过于疯狂，几家小型基金公司就是靠全年持有有色航空股取得了非常不错的业绩。

　　随着南方航空股价向着7.43元的认沽价值进一步靠拢，著名的投机工具南航JPT似乎开始具有投资价值。"我已经开始关注南航权证将要到来的异动了。"一位基金经理告诉记者。

　　●中国石化：受通胀负面影响最大公司，减持2.5亿股主要减持基金：交银施罗德蓝筹(行情,净值,基金吧)、中邮核心成长(行情,净值,基金吧)、中邮核心优选(行情,净值,基金吧)在中国石油的拖累下，中国石化股价从11月5日的29.43元滑落至9.42元。基金累计减持25767.83万股，数量也从139只减少为13只。

　　"国家既然高调表示将在今年全面抑制通胀，那么作为石油加工行业的中国石化影响是最大的。"富国基金一位基金经理在采访时向记者表示。

　　而对基金经理影响甚大的中金研究报告亦对中国石化增长前景表示担忧："在'高油价＋高通胀'时期，公司巨大的炼油资产盈利前景非常黯淡，炼油的巨大亏损，将中石化其它板块的正常性的经营业绩也化成了灰烬。

　　在一片黯淡中，只有祈求中石化的价值之火，给投资者以信心与安慰。经过分部门估值，我们认为在'高油价＋政府价格管制'时期，中石化每股的合理价值区间为10.54－12.26元/股。"在最近公布的中石化一季报预告中，基金经理及研究员的担忧变成现实，中国石化预计2008年第一季度净利润与上年同期相比下降50％以上。

　　该公司的解释为今年以来国际市场原油价格不断攀升，境内成品油价格从紧控制，出现和原油价格倒挂的情况。本公司采取多项措施保障境内成品油市场供应，致使本公司炼油业务板块严重亏损，公司整体业绩大幅下降。

　　●建设银行：因流动性被减持2.2亿股主要减持基金：中邮核心优选、诺安价值增长(行情,净值,基金吧)、益民创新优势(行情,净值,基金吧)建设银行在今年一季度股价下跌幅度超过30%，基金减持量达到22313.34万股，持有基金只数则从161只下降到14只。

　　刚刚公布的年报显示，2007年度建设银行净利润691.42亿元，同比增长49.27%。

　　虽然建行的规模小于工行，但是资本回报水平却高于工行。2007年，建行的资本回报率达到19.50%，比工行的16.23%高出3.27个百分点，比中行的14.00%高出5.5个百分点。2007年，建行的资本回报率增加了4.5个百分点。不良贷款率则从3.29%下降到2.60%。几乎所有数据都异常出色。

　　与工行类似，建行遭遇基金大幅减持更多的是从市场流动性角度而不是基本面因素考虑。

　　●中国国航：奥运光环不敌高油价，减持2.1亿股主要减持基金：博时精选(行情,净值,基金吧)、嘉实主题、华宝兴业行业精选作为航空股的领头羊，在1月15日与南方航空双双创出30元的历史新高后开始领头下跌，3月31日报收16.58元。其间基金持有数从112家骤减至5家。减持数量达到21464.12万股。（理财周报）