基金手握3284亿冷眼旁观 A股上下两难　　游资的努力并没有给A股市场带来更好的表现。

　　虽然在三大救市政策的刺激下，A股的反弹相当凌厉，但是疲态在5月7日还是出现了，当天收市，上证指数下跌154.36点，跌幅达到4.13%。在当天的大跌中，前期充当反弹先锋的券商股成为重灾区，国元证券、国金证券双双跌停，中信证券、宏源证券、太平洋、东北证券等券商股跌幅均在7%以上。

　　位居下跌前列的均为基金重仓股，由此可见，游资的做多热情并没有感染机构。

　　基金手握3284亿冷眼旁观

　　一般机构不会涉足ST版块，因此，从ST版块走势上可以明显看出游资的动向，5月7日，ST板块成为最受瞩目的板块。

　　5月7日，上交所上市公司中，仅有85只股票上涨，其中就有19家是ST公司，其中ST天桥、ST珠峰等9家ST公司封在涨停板上。深交所有61只股票上涨，其中有7只是ST公司。

　　实际上5月6日的市场走势就已经引起了机构的警觉，当天大盘指数保持稳定，但个股出现大面积调整，银行、房地产、有色金属、运输物流等行业处于跌幅前列，很多股票出现3%以上跌幅，“市场有整体转弱趋势，盘中，券商、创投等题材股的走势仍然活跃，短线资金的集中操作维持市场人气相对稳定。”齐鲁证券分析报告认为。

　　“由于短期内涨幅过大，加之盘中热点较为散乱，几乎是游资在主导着个股行情，而且热点频繁切换，导致市场做多热情有所减弱，获利回吐盘明显增多，同时央行将继续坚持从紧货币政策的偏淡消息也产生了一定的负面影响。” 国海证券高级投资顾问张志林认为。

　　如果上述判断确凿无误，那么手握重金，并且一直积极唱多的基金在做什么？

　　相关统计数据显示，279只偏股型基金拥有银行存款以及清算备付金共计3284.8亿元。

　　在3000点之后的行情中，已经可以明显感受到基金看多的声音增多，博时基金认为，政策性的因素预计将在未来一段时间显现较好的拉动效应，这是因为一方面股指下滑过急过快，不乏泥沙俱下时由于恐慌心理导致的错误抛售优质股票，客观上有些公司已经存在相当的投资价值；另外，相对而言，今年5月到8月之间是大小非减持数量相对较少的时期，而且市场资金面并不是非常紧张。

　　但是公开发表言论的多为准备新发基金产品的基金公司，而且仔细琢磨，其言辞中极少预言会出现大行情，其观点主要集中在认为市场存在很多被错杀的股票，因此存在结构性牛市机会。
　　游资的努力并没有给A股市场带来更好的表现。

　　虽然在三大救市政策的刺激下，A股的反弹相当凌厉，但是疲态在5月7日还是出现了，当天收市，上证指数下跌154.36点，跌幅达到4.13%。在当天的大跌中，前期充当反弹先锋的券商股成为重灾区，国元证券、国金证券双双跌停，中信证券、宏源证券、太平洋、东北证券等券商股跌幅均在7%以上。

　　位居下跌前列的均为基金重仓股，由此可见，游资的做多热情并没有感染机构。

　　基金手握3284亿冷眼旁观

　　一般机构不会涉足ST版块，因此，从ST版块走势上可以明显看出游资的动向，5月7日，ST板块成为最受瞩目的板块。

　　5月7日，上交所上市公司中，仅有85只股票上涨，其中就有19家是ST公司，其中ST天桥、ST珠峰等9家ST公司封在涨停板上。深交所有61只股票上涨，其中有7只是ST公司。

　　实际上5月6日的市场走势就已经引起了机构的警觉，当天大盘指数保持稳定，但个股出现大面积调整，银行、房地产、有色金属、运输物流等行业处于跌幅前列，很多股票出现3%以上跌幅，“市场有整体转弱趋势，盘中，券商、创投等题材股的走势仍然活跃，短线资金的集中操作维持市场人气相对稳定。”齐鲁证券分析报告认为。

　　“由于短期内涨幅过大，加之盘中热点较为散乱，几乎是游资在主导着个股行情，而且热点频繁切换，导致市场做多热情有所减弱，获利回吐盘明显增多，同时央行将继续坚持从紧货币政策的偏淡消息也产生了一定的负面影响。” 国海证券高级投资顾问张志林认为。

　　如果上述判断确凿无误，那么手握重金，并且一直积极唱多的基金在做什么？

　　相关统计数据显示，279只偏股型基金拥有银行存款以及清算备付金共计3284.8亿元。

　　在3000点之后的行情中，已经可以明显感受到基金看多的声音增多，博时基金认为，政策性的因素预计将在未来一段时间显现较好的拉动效应，这是因为一方面股指下滑过急过快，不乏泥沙俱下时由于恐慌心理导致的错误抛售优质股票，客观上有些公司已经存在相当的投资价值；另外，相对而言，今年5月到8月之间是大小非减持数量相对较少的时期，而且市场资金面并不是非常紧张。

　　但是公开发表言论的多为准备新发基金产品的基金公司，而且仔细琢磨，其言辞中极少预言会出现大行情，其观点主要集中在认为市场存在很多被错杀的股票，因此存在结构性牛市机会。

　　发言相对“大胆”的是长盛创新拟任基金经理肖强，他认为此前市场的跌幅已经充分地反映了经济基本面的变化，不论从调整的空间和时间来看都已经足够，股市在二季度产生中级反弹行情的可能极大。

　　即使是相对积极的看法，其中也并没有过于激进的言辞。

　　反观基金的行为，则更能看出基金的真正想法。

　　上交所TOPVIEW数据显示，截至4月30日，最近5个交易日，只有证券保险、钢铁冶炼、石油石化等八个细分行业出现基金净买入，而剩余48个细分行业均为基金净卖出。

　　加总的数据显示，沪市A股上市公司中，截至4月30日，最近5个交易日基金卖出739.47亿元，买入仅为626.70亿元，净卖出为－112.77亿元。

　　由此可见，限制大小非减持、降低印花税以及拟出台融资融券等三大政策的出台反而成为协助基金出货的机会。

　　A股上下两难

　　基金的出货也在预料之中，3800点到4200点区间存在大量的套牢盘，因此在救市政策出台之时，不少基金经理就私下表示看到3800点或者4000点。而5月5日到7日三个交易日，上证综指已经连续三个交易日在接近3800点的位置掉头向下。

　　跃跃欲动的大小非解禁股也是压抑指数上涨的重要因素。

　　近日沪深两大交易所先后出现小非股东挑战证监会刚刚出台的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的事件。

　　在大小非解禁股的压力下，虽然指数跌至4000点以下两市的市盈率水平已经大幅下跌，但是在大小非减持的敏感时期，基金有着完全不一样的估值标准。

　　南方优选价值基金拟任基金经理谈建就认为“市场已经步入全流通时代，也需要新的市场估值体系的建立”。

　　“优选价值基金将采用一套不同以往的估值方法。” 谈建认为“在全流通时代，大小非等产业资本占据了主导地位，由此，我们也必须采用产业投资方法来对公司进行评估，否则我们就无法拥有安全边际。”

　　而另一大规模基金的基金经理也表示，要防止产业资本的“套利”行为，就必须用产业资本的眼光来衡量上市公司的价值，最好的一个方法就是衡量企业的重置成本，要选择市值低于企业的重置成本的公司，如果股东是理性的，对于这样的股票，即使初始成本很低，也不会选择减持。

　　如果要用重置成本估值法，股市的整体估值水平离便宜还有相当距离。

　　股指经过近800点的反弹后，目前处于一个“上有压力、下有支撑”的点位，“从5月6日的走势看，3800点一线的确存在一定的压力，沪指多次接近这一区域时都明显受到抛盘打压，最终无功而返，但往下急跌至3700点下方时逢低买盘也相当积极，短期内陷入上、下两难的盘局”。张志林认为。（21世纪经济报道）

基指跌近4% 封基昨日全线尽墨

　　受累于A股大跌，沪深基金昨日遭到重挫。开盘交易的31只封闭式基金全线下跌，除基金久嘉(184722行情,股吧)外，跌幅均逾2%。

　　昨日A股市场出现大跌，受此影响，沪深基金指数昨日低开低走。上证基金指数昨日4686.75点开盘，低开28.5点，收报4533.67点，跌幅3.85%；深证基金指数昨日4693.46点开盘，低开20.5点，收于4518.62点，跌幅4.14%。两市基金全天成交金额为39.4亿元。

　　从盘面上看，开盘交易的31只封闭式基金全线下跌。基金兴和(行情,净值,基金吧)、基金普惠(184689行情,股吧)、基金同益(184690行情,股吧)位居跌幅前三，分别下挫4.91%、4.76%、4.66%，报1.027元、1.479元、1.125元。

　　受累于市场大跌，ETF昨日亦全线下跌，跌幅均超过4%。上证50ETF昨日跌4.02%，报2.963元；上证180ETF跌4.08%，报8.501元；上证红利ETF(行情,净值,基金吧)跌4.29%，报3.193元；深证100ETF跌4.68%，报4.013元；中小板ETF跌2.79%，报2.333元。（上海证券报）

市场再度受挫 基金意见难以一致

　　乐观者认为，短调后大盘将继续上攻；悲观者认为不排除再次下探3000点

　　在经过长期的下跌后，四月份下旬以来伴随着印花税下调等一系列利好的出台，A股市场出现了期待中的反弹。但昨日沪深两市出现的大跌是否宣告反弹结束？对此，昨日接受记者采访的基金经理也难以达成一致意见，一些乐观的基金经理认为，经过短期调整，大盘将再次上攻，而悲观的基金经理则认为后市将会持续震荡，不排除再次下探3000点的可能。

　　“昨日有传言说近期将有针对通货膨胀的政策出台，因此引发了市场的恐慌性抛售，受政策影响较大的金融地产等板块因此在昨日出现大幅下跌。”深圳一家基金公司的投资总监昨日对记者说，但他同时认为，昨日市场大跌也有正常调整的成份在内，本轮反弹幅度较大，积累了大量的获利盘，并且，一些解套盘的抛售也加剧了市场的下跌。但他认为，经过短期调整后，大盘将重拾升势，具体点位难以判断。

　　上海一知名基金经理对后市较为谨慎。他说，虽然4月份的市场如期展开了大幅度的反弹，而且目前沪深300指数成分股2008年的动态市盈率已经下降到25倍水平，基本进入价值投资区间，但今年宏观经济的不确定性存在，通胀问题尚未得到解决，同时面临着世界经济增长放缓带来的出口增速下降难以避免，证券市场的走稳还为时尚早，认为市场大幅震荡的格局会在相当长的时间内持续。

　　深圳一位基金经理对后市更加悲观，他认为，尽管近期政策面暖风频吹，但基本面因素并没有太多改观，本周五和下周陆续公布的4月份宏观经济数据或将给市场指明新的方向，但他认为对通胀形势不能心存侥幸，由于多种原因，通胀压力很难在短期内缓解，不排除大盘出现二次探底的可能性。

　　对于通胀形势，深圳一家基金公司认为，CPI在今年下半年明显回落的可能性非常大，当前8%以上的通货膨胀难以持续。但是另一方面需要警惕的是，未来资源价格上涨带来的成本推动压力将持续存在，其中不但包括农资、劳动力价格上涨带来农业生产成本的上涨，还包括煤炭、电力、成品油等等目前受到管制的资源价格，未来都存在很大的上涨压力，这将是未来中国通货膨胀现象持续存在的接力棒。根据简单测算，未来如果将资源价格全部与市场价格接轨，对CPI的贡献接近5%。而近日国际原油价格突破120美元大关显然也加剧了市场对通胀压力的担忧。

　　上海一家大型基金公司对后市依然较为乐观，这家公司认为，在国内市场氛围在整体回暖的同时，也会继续受到通膨、货币紧缩政策等不确定性的困扰。但是，一季度的跌幅已经足够反应了对宏观面和基本面的担忧，中国经济短期增长可能会受到通胀方面的压力，但这并不代表中国经济的中长期发展趋势有任何逆转。今年的市场机会在一定程度上将是跌出来的，从估值角度看，消费，服务，电力设备、通讯设备、医药、银行等行业中都有一些相当不错的值得投资的公司已经显示出中长期价值。（上海证券报）

　决定当前股市运行的五大“逻辑”

　　在今年3月中旬至4月中旬的股市暴跌过程中，不少评论者极度“放空”， 一时杯弓蛇影，风声鹤唳。而在4月23日国务院决定下调印花税税率之后，放空者先是说“如果没有后续政策，反弹一定夭折”，然后陆续空翻多。5月7日大盘下挫，看空声浪又有抬高之势。

　　那么，是否人们所描述的重大利空或重大利好会在一夜间消失或产生呢？是否股市政策会在一夜间发生逆转呢？行情会如何演变呢？对行情演变起决定性作用的因素是哪些呢？

　　我认为，对近期股市起决定性作用的是五大逻辑：

　　一是舆论波动逻辑。

　　在3月中旬至4月中旬股市暴跌过程中，利空因素被过分夸大、利好因素被过分淡化了。从利空方面看，无论是大小非减持问题，还是再融资问题；无论是国内经济增长问题，还是美国次贷危机问题；无论是市场估值问题，还是“压制性政策”问题，都被过分夸大了。从利好方面看，无论是国内宏观调控的对症下药，还是美国次贷危机的紧急救助；无论是上市公司盈利能力的有效增长，还是机构投资者的成熟和规范；无论是经济基本面的稳定和持续，还是政府对股市的积极呵护，都被过分淡化了。

　　特别是，由于去年下半年政府强化了市场风险提示、强化了市场秩序管理，有的专家学者据此认为股市政策转变为“以压为主”。所谓“救市不救市”的争论，正是基于对政策取向的误判演绎出来的。这样的争论客观上加重了投资者的忧虑，加剧了信心危机。4月22日，沪深A股市盈率分别为25.55倍和29.82倍，但投资者依然看淡市场。同样的道理，去年下半年泛滥一时的某些大牛市鼓噪，当时也助长了盲目乐观情绪。2007年8月底，沪深A股市盈率达到60倍，不少投资者却失于风险防范。

　　涨时助涨，跌时助跌，这就是股市的舆论波动逻辑。由于我国证券市场长期存在理论缺失和舆论建设缺失，并且解决这个问题还需要一段较长的时间，所以，舆论波动仍然是非理性涨跌的主要影响因素之一。

　　与舆论波动相关联，市场参与者的认识局限性也是影响其判断、决策的主要因素之一。无论作为投资者的人，还是作为上市公司管理者的人，还是作为监管者的人，在看待证券市场运行和治理的规律时，都毫无疑问具有主观上的局限性。

　　在处理我国这样一个“新兴加转轨”的证券市场的所有环节的事务时，主观局限性是永远需要克服的。因此，市场发展遭遇一些曲折是必然的。我们都期盼市场走出“暴涨暴跌循环”，但暴涨暴跌依然不可避免。

　　二是政策平衡逻辑。

　　“救市论”者的一个基本话语逻辑就是，政策既然把股市“打下去”，在股市下跌时也应该把股市“抬起来”。为此，救市不仅应当用“组合拳”，而且还应当用“连环拳”，直到市场涨到一定点位才行。“反对救市论者”的一个基本话语逻辑则是，运用政策稳定市场必然会破坏市场机制，所以无论何时都不能救市。这两种倾向都不符合平衡运用政策的逻辑。

　　对于政策运用的基本方向，管理层的态度十分明确，即在市场信心严重低迷时，会采取稳定市场的相关举措。但采取必要措施必须坚持走法治轨道，必须考虑政策的连续性、稳定性。所谓“标本兼治、远近结合、内外并重”是政策运用和制度建设的基本原则，今年上半年政府出台的一系列政策也都体现了这些原则。指望政府通过出台政策刺激炒作，是不现实的，特别是在2007年下半年出现过度上涨之后，就更不可能。

　　包括印花税下调、规范上市公司重大重组、约束上市公司解禁股流通、加强证券公司和基金公司治理、允许融资融券等政策的安排，不能单纯地理解为“救市”，而是在《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（“国九条”）框架内一贯的制度建设的延续。

　　既推进市场规模的扩张，又加强市场秩序的规范；既推动上市公司质量提高、机构投资者壮大，又强化风险控制；在市场过度上涨时警示风险，在市场过度低迷时维护信心；既促发展，又促规范；既讲法治，又讲艺术。下一步的股市政策，会大体按照这些平衡原则处理。所以，指望政府以政策助推市场重回过度炒作的状态，是不现实的。

　　三是经济平衡逻辑。

　　保持国民经济平稳较快增长，是我国作为一个发展中国家的长期发展战略，不会因一时的局势变化而改变。“又好又快，好字优先”是党的十六大以来确定的经济发展指导原则，需要长期坚持。综合考虑资源约束、增长质量、人民就业、国际市场等因素，中国经济必须保持一定的增速，同时也必须防止过快。这就是中国宏观经济发展的平衡逻辑。

　　证券市场作为经济发展的重要支持平台，同时也是社会各阶层进行财富管理的平台，当然要体现经济平衡发展的逻辑。一方面，如果证券市场运行与实体经济严重背离，则必须采取措施矫正。另一方面，国家平衡发展经济的战略，客观上为证券市场的长期稳定运行提供了基本面支持。

　　在国内经济出现过热倾向和国际经济出现一些变数之后，政府意识到决策上的困难。为此，一方面要防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显的通货膨胀，另一方面要注意把握政策的节奏和力度，留有余地。不少分析人士根据“双防”目标和从紧货币政策看淡中国经济，有的甚至以“中国经济过冬”相喻。这些担忧有些过度了。

　　4月16日，国务院常务会议在分析一季度经济数据、检验已在执行的各项调控政策时指出，“经济运行朝着宏观调控的预期目标发展，我国经济具有应对各种困难的强大动力与活力”。有专家认为 ，经济周期是基本成熟的、统一的市场经济体基本矛盾的必然表现，而我国与基本成熟的、统一的市场经济体还有差距。在这样的经济结构下，经济运行的波动尚无周期性规律可寻。只要不出现大的变数，我国的经济将在几十年内都是有波动而无拐点，既不可能大上，也不可能大落，GDP以平均10%左右的速度稳定增长，而且运行质量会越来越好。

　　中国经济不可能脱离国际经济大环境，也确实面临更多的挑战，但同时，中国经济也没有一些人预言的那么糟糕。把所谓的“中国经济形势恶化”作为看淡中国股市的理由并不充分。

　　四是维护稳定逻辑。

　　在3月中旬至4月中旬市场非理性暴跌时，人们普遍意识到，证券市场的稳定对于整个社会的稳定具有重要意义。事实也是如此：通过股权分置改革，市场规模迅速扩大，更多的社会资源进入到资本市场中来；维护资本市场稳定当是政治经济社会发展全局的题中应有之意，只能做好，做得更好。

　　但另一方面，稳定不等于没有波动，稳定不是要违背市场规律，稳定也不是要市场永远保持上涨。维护资本市场稳定的根本之策还是依法治市，加强制度建设，促进市场机制的完善。因此，维护资本市场稳定，关键是治理好市场秩序，维护“三公”原则。而在市场非理性泛滥时（无论暴涨和暴跌），政府应当果断出手。

　　五是估值接轨逻辑。

　　我国证券市场已经是一个逐步开放的市场。国际因素对于国内市场的影响已经显著加大，国内市场的估值体系和治理模式不可能“自行其是”。另一方面，我国证券市场毕竟是“新兴加转轨”的市场，既要加快市场化进程，也需要运用必要的政策手段。

　　长期看，国内上市公司估值标准必然与国际市场接轨，但接轨过程将是曲折的。衡量国内上市公司的价值，可以用“混合估值标准”来描述，这就是估值接轨的逻辑。

　　一些国际投行认为，中国A股的合理市盈率水平应为16-20倍。不过也有一些境内外机构认为，中国A股的市盈率可以适当高估，比如沪深300指数处于30至40倍的水平。

　　这里需要指出的主要问题是，美国道琼斯指数是以30只蓝筹股计算得来，香港恒生指数是以40余只股票计算得来。两者的低市盈率（15倍左右）与上证综指的市盈率不具备可比性。并且，相当于中国的中小板指数的美国罗素 2000指数的市盈率高达30倍左右，纳斯达克指数的市盈率在30-40倍。所以，应当拿上证50指数、沪深300指数作为与道琼斯指数、恒生指数等进行比较，而不是笼统地说中国股市市盈率高低。

　　至4月7日，沪深300指数为25.28倍，如果考虑完全接轨的话，这个市盈率水平仍然偏高。如果综合考虑中国经济的成长性以及投资市场的结构性特点，也可以得出不同的判断。如果认为沪深300指数处于30至40倍水平是合理的，则市场向上的空间是存在的。

　　在市场监管方面也是如此。我们不能因国内散户投资者比例偏大而制定“散户化”的市场制度，完全脱离国际游戏规则；我们也不能因与国际市场接轨，而忽略国内投资者构成上的特殊性。

　　在估值体系和市场规则两个方面，我们长期处于“新兴加转轨”的阶段。因此，预判市场走势必须内外兼顾。

　　自从2004年1月31日颁布“国九条”以来，中国证券市场便进入到一个加速发展的时期。中央积极发展证券市场的方针不可能逆转，政策运用的大方向是贯彻落实好“国九条”。因此，以“救市或者不救市”解读政策是可能偏颇的。上述五个“逻辑”包含政治、经济和文化的多重因素，对股市运行有决定性的作用。

　　在上证综指跌至3000点左右时，上述逻辑同时作用，引领市场重新回暖。这是一轮注定的中级行情，但走势会有所曲折；政策的主调是稳定市场而非鼓励炒作。可以大体预计，市场回升将具备一定的爆发性；但在目前阶段，还难以形成单边上涨走势。鉴于基本面因素仍存在一些不确定性，回升行情是曲折的。即便如此，年内上涨至5000点一带是可以期待的。（证券日报）

　大反弹来临之时，往往有机构大比例突击申购基金予以套利 资料图

　　最近两周中，一件事情成了部分基金的“新烦恼”。来自业内的信息称，在市场反弹初期，以保险公司为代表的大型机构频频出手，大手笔申购股票仓位较高的基金。“虽然扩大了基金规模，但是到账的资金太大，来不及建仓，基金的收益和排名都被拖累了。”基金经理说。

　　基金持有人也很不满意。“我们本来以为上周基金净值会猛涨一把，没想到涨幅平平，后来一打听，基金规模大了，我们的收益都被机构摊薄走了。”一些基金持有人告诉上海证券报。　　

　　机构大额申购频现

　　根据上海证券报的调查，保险公司大比例突击申购在整个基金行业内都比较普遍。其中，尤其是在下调印花税当周，保险机构的大额申购更是达到高峰。

　　一位基金公司市场人士透露，仅该公司旗下龙头基金，就在上两周频频获得单笔在1亿~3亿元的大单多笔。而且，申购者不仅包括一线的大型保险公司、也有很多中小保险公司的单子，而且这种情况在基金业内很普遍。

　　这种申购的景象和一个月之前形成迥异对比，当时机构资金还是明显净流出的。

　　“保险机构很多资金是在今年初高位退出的，在利好的刺激下，又重新回来抄底了。”一些业内人士说。　　

　　大额申赎为难基金投资

　　作为具备资产配置能力的机构，择时申购基金是一个合乎利益的选择。但多家机构的交叉申购，却给基金投资出了个不小的难题——如何安排这些资金？

　　“没办法，如果不追高的话，基金收益只能被摊薄。”一些基金经理面对这一情况只有无奈。他此前在低位增加的仓位，在经历上周的大笔申购后，已经被摊薄不少。而更让他担心的是，不知道那些机构资金接下来会不会走？

　　一些基金经理很坦诚，对于大额申购、赎回，他们一直很“头疼”。有时候费心留出的资金转眼间被赎回者“瓜分”，有时候精心构建的投资组合被大额申购给稀释。尤其是面临政策发布或市场转折，这种情况更是明显。

　　但对于这个突击申购，基金公司却很难说“不”，“基金又没有暂停申购，别人要申购，我们也无法拒绝。”一位基金人士表示。　　

　　应立规限制“短期操作”

　　其实，对机构突击申购大开“方便之门”的，还包括目前基金的销售费率政策。

　　目前业内通常的偏股基金申购费率安排如下，申购金额在100万元以下的费用为1.5%；申购金额在100万元至500万元的为0.9%，500万元至1000万的只有0.3%，申购规模大于1000万元的，每笔收固定费用1000元，折算费率的话，不足万分之一。

　　换言之，对于经常大手笔申购的大型机构来说，基金申购的费用只有普通投资者的150分之一，甚至更少。而且基金买卖的其他费用，据业内人士透露说，也都“可以谈”。

　　这样低的交易成本，使得大型机构能够在普通基金投资者难以获利的净值波动区间内达到有所盈利的可能。某种程度上，也造就了现在一批大机构经常性的进行“波段操作”的土壤。

　　一些业内人士建议，有关方面应对这种情况予以关注。基金业内对于短期持有、波段操作的大额申购应一致实行“惩罚性”费率。毕竟，这种做法助长的只是更多对长期持有基金的普通投资者的套利和歧视，有违公平的市场原则。（上海证券报）

　在刊登交易价格异常波动的风险提示公告之后，昨天创新封闭型基金瑞福进取价格出现大幅度波动。截至收盘时，瑞福进取(150001行情,股吧)以1.04元平开，盘中价格一度在1元一线窄幅波动，收盘时候，报收于0.948元，下跌了8.85%，全天换手率达到9.6%。根据此前瑞福进取(行情,净值,基金吧)发布的交易价格异常波动的风险提示公告，该品种于今年4月30日至5月6日连续三个交易日的交易价格累计涨幅达到22.35%。

　　据了解，瑞福进取是两市昨天可交易型基金之中跌幅最大的一只品种。另外一只创新封闭型基金大成优选(150002行情,股吧)全天下跌5.13%，跌幅仅次于瑞福进取。盘面显示，昨天5大ETF基金全线下跌，深100ETF、红利ETF、180ETF和50ETF的全天跌幅都超过了4%，深证中小板ETF全天下跌幅度为2.79%。昨天LOF基金也全线下挫，嘉实300、融通巨潮这两只指数基金全天下跌幅度为3.74%和3.34%。长盛同智和华夏行业在同类基金中跌幅较小，两者昨天分别下跌了1.39%和2.08%。

　　在前期反弹中表现良好的封闭基金群体昨天表现疲软，沪深两市基金指数分别较前下跌了3.85%和4.14%，31只封闭基金全部下跌。其中，跌幅最小的基金久嘉(184722行情,股吧)全天下跌0.56%，表现最差的基金兴和(行情,净值,基金吧)全天下跌了4.91%。经过昨天的调整，封闭基金的整体折价率再度明显放大。根据Wind统计，截至昨天收盘时，31只封闭基金之中有16只基金的折价率超过了20%，而在前天收盘时，两市封闭基金只有5只基金折价率超过20%。基金景福(184701行情,股吧)昨天收盘时的折价率为25.596%，是31只封闭基金中折价率最大的品种。（第一财经日报）