上周基金迎来了期盼已久的反弹，189只股票型基金平均上涨10.8%，其中上涨最多的是友邦华泰上证红利ETF(行情,净值,基金吧)，上涨19.60%，上涨最少的

是南方稳健成长(行情,净值,基金吧)贰号，上涨仅3.41%。在反弹中，上涨最快的恰是前期跌幅较大的ETF基金，而前期表现抗跌的基金，在反弹中整体表现不佳，

如截止2008年4月18日“今年以来”最抗跌的10大基金，在上周的反弹中整体排名靠后（见下表）。

　　抗跌基金也抗涨，主要原因如下：

　　首要因素是仓位。低仓位是基金应对市场下跌的最重要的手段。截止2008年4月18日“今年以来”最抗跌的10大基金仓位普遍较低，据1季报数据，他们的平均

仓位仅65.13%，比179只股票型基金79.04%的仓位低近15个百分点，而抗跌基金中的佼佼者华夏回报(行情,净值,基金吧)，仓位较轻，2007年季度平均股票仓位

为61.88%，1季度股票仓位更是仅有49.22%。

　　而市场反弹时，仓位高的基金成为受益者。如上周涨幅居于前列的均是仓位较重的指数型基金，5只ETF平均涨幅为15.33%，其1季度平均仓位是97.21%，而

涨幅第一的友邦华泰上证红利ETF的1季度股票仓位是99.64%；上周上涨最少的南方稳健成长贰号(行情,净值,基金吧)其1季度仓位仅为48.97%，为股票型基金中

股票仓位最轻的基金。

　　个股因素是关键。在市场反弹初期，首先反弹的是超跌个股。今年以来市场深幅下跌，大盘蓝筹股首当其冲，而中小盘股则表现相对抗跌，大盘蓝筹的代表

中证100指数截止2008年4月18日“今年以来”下跌40.33%，同期中小盘股的代表中证700指数下跌为34.36%，在上周的反弹中中证100指数和中证700指数分别上

涨17.97%，12.61%，大盘蓝筹股的表现明显强于中小盘股。

　　抗跌基金之所以抗跌的另一个原因就是选择了表现抗跌的股票，如今年最抗跌的基金东吴价值成长，很大程度受益于重仓中小盘股，而这些股票在反弹中的

表现则不如前期超跌股票。泸州老窖(000568行情,股吧)和云天化(600096行情,股吧)是该基金的重仓股，去年4季报时分别占基金股票投资市值的10.62％和9.30

％，在1季报时仍然占据前十大重仓股的前两位，占股票投资市值比例为10.70%和10.71%。这两只股票在今年以来表现抗跌，但是在反弹中则表现弱于市场。其

中，云天化自2008年3月24日起停牌，上周仍在停牌中，另一只股票泸州老窖上周仅上涨2.99%。正因为如此，东吴价值成长基金虽然在1季度的仓位高达

84.25%，但上周仅上涨3.50%。

　　当然，我们也应该看到，以上统计的仅是一周超短期的数据，并不能认为抗跌基金长期来一定抗涨。抗跌基金抗涨的因素不同，在后市中机会也不一。仓位

较低的基金虽然在反弹的初期因为仓位的原因表现抗涨，但是，它因为留有较多的现金，可以方便买进后市上涨潜力大的股票，机会更多。

　　今年是一个偏弱的平衡市场，我们要关注基金的赢利能力，更要关注基金的抗跌能力。投资者选择基金时，不妨从抗跌基金中选择仓位较低，选股能力强的

基金，例如：华夏回报，兴业全球视野(行情,净值,基金吧)，兴业趋势等。

　　抗跌基金在080421-080425日表现：

基金代码

基金名称

今年以来

080421-080425

总回报率（%）

排名（189）

总回报率（%）

排名（189）

580002 东吴价值成长 -13.39 1 3.5 188
2001 华夏回报 -14.92 2 6.16 181
240005 华宝兴业多策略增长 -15.66 3 7.37 174
2021 华夏回报贰号 -21.43 4 5.51 185
162201 泰达荷银成长 -21.78 5 7.83 169
11 华夏大盘精选 -21.87 6 8.55 154
110029 易方达科讯 -21.94 7 9.55 124
340006 兴业全球视野 -22.25 8 12.9 42
163402 兴业趋势 -22.38 9 9.81 117
519690 交银施罗德稳健 -22.53 10 6.39 180

　　数据来源：好买理财