基金重现“抱团取暖”

　　面对股市的快速下跌和相对不明朗的后市，多数基金普遍采取防御型策略应对后市。从基金二季度披露的公告中统计，基金持股仓位由74．68％下滑到70．54％，而基金的行业集中度则从38．87％上升到40．14％。今年二季度，开放式偏股型基金和封闭式基金整体持股集中度均有所上升，上升幅度分别为1．61％和3．84％。

　　分析人士表示，在二季度市场依旧低迷的行情下，基金由于仓位限制而无法规避系统风险，在有限度降低仓位的同时，能采取的策略只能进一步减持把握性较小的非重仓股。而市场上能够让众多基金“有把握的”优质蓝筹股非常有限。前期市场中下落较大的优质类个股就更成为众多基金所偏好，导致目前基金重仓股中，交叉持股现象十分严重，基金重现“抱团取暖”现象。

　　这仅是各基金有同样的投资判断而已吗？近期，流传着一些关于基金行业存在“潜规则”的说法。一些媒体和基民这样理解所谓基金业“行规”：盘面不好的时候，基金公司一般有“抱团取暖”的习惯，或者形成一个同盟。假如一家基金公司股票卖得好，必然会影响其他基金公司的利益，因此大动作前要先打“招呼”，以便采取一致行动。甚至有传闻，华夏基金因违反“行规”引来其他基金公司的“报复”。

　　“行规”当道？

　　基金公司之间怎样处理交易行为的关系？“基金业不存在所谓的同盟问题，10年来没有形成过什么同盟，我可以很负责任地讲，没有什么行规。”博时基金一位高管近日表示。他进而解释说，一只基金大量地卖一只股票，短期价格一定会受影响，但是这种交易行为只能影响短期价格，不可能改变这个股票长期的供求。除非是一只市值非常小的股票，其价格受影响会大一点，影响时间会长一点。股票的长期价格走势是跟价值联系在一起的。如果集中在一个星期或者是3天之内持续地卖出一只股票，一定会对短期的价格造成一定波动。

　　对于基金与保险还有“行规”的说法，一位资深基金业内人士表示，“我们没有必要，因为基金买的都是大市值的股票。”

　　德圣基金研究中心有关人士告诉记者，基金抱团行为确有存在。但大部分是属于策略类似的或是同系基金下的抱团行为，但面对下跌的市场，对基金整体而言没有太大的意义。在上个周期（2008年1月—5月）中这种现象极其普遍，不过，基金行业的人不把这叫“行规”，只是大家的一种沟通和默契。

　　业内专家表示：“‘抱团取暖’在上一个周期对基金业绩起到了一定的左右，这个弱周期下即使抱团也意义不大了。”他解释说，这个弱周期下根本容纳不下这么大规模的基金资产抱团。“短期而言，不管是对稳定股价，还是对稳定基金净值当然都有利。但如果真是这种不正当行为，对市场诚信来讲也不见得有利，要看我们的投资人看重的是什么。”业内专家这样评述基金“抱团取暖”对市场的影响。

　5年内大洗牌？

　　既然基金同行之间并没有所谓的“同盟”，那么在弱势中的基金公司是否存在激烈竞争？有专家预测，未来在同业竞争当中，至少未来5年当中，基金同业会进行一次大的重新洗牌。

　　一家资产规模排在行业前5位的基金公司总经理这样评论未来的行业竞争：“我觉得中国还没有到需要通过很强烈的竞争来获取市场上的一个份额的程度，因为资产管理在中国来说是一个蛋糕，是一个庞大的市场，跟一个成熟的市场不同。”他指出，“成熟的市场中，要在行业里提高市场占有率就要吃掉别人，因为蛋糕就这么多了，只有竞争，才能拿到更大的市场份额。”

　　上述基金公司总经理认为，在中国过去的10年中，“蛋糕”增长很快，未来5年这个趋势不会改变，不至于出现很大的行业竞争。除非中国10年、20年以后完全变成一个成熟的经济体，这个时候，市场的份额本身蛋糕没法做大了，只能大家切了。“你切我一块，我切你一块，也许10年以后会出现这样的情况，5年之内，肯定不会出现这样的问题。”杨源