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　　　　基金8月增持千亿债券避险 || 煤炭股昨遭基金集体抛售 半年业绩敌大势

　　　　增强型债基弱市抗跌能力较强 || 保本基金半年亏损19亿 仍有一定套利空间

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　　尽管2008年上半年股市波动巨大，但这显然尚未对基金管理公司经营收益构成冲击。

　　来自上市公司半年报的相关信息显示，12家披露经营数据的基金管理公司，2008年上半年整体完成了15.02亿元的净利润，平均每家公司1.25亿元，达到去年全年水平的54%，经营上可谓“时间过半、盈利亦过半”。

　　据悉，基金管理公司利润表现良好的主要原因是基金公司收入维持了去年的良好势头。

　　初步统计显示，可比的7家基金管理公司（广发基金、长盛基金、银华基金、招商基金、长信基金、诺德基金、东方基金）的上半年业务收入已经占到了去年全年收入的58%，这个数字明显优于基金公司的盈利情况。

　　具体来看，上述12家公司中，盈利最高的是广发基金公司，上半年盈利3.85亿元，其次是富国基金公司，盈利2.31亿元，第三名是长盛基金公司，盈利2.22亿元。

　　此外，银华基金公司上半年盈利达到2.15亿元、招商基金公司的盈利达到1.24亿元、海富通基金盈利1.23亿元、长信基金盈利0.59亿元、益民基金盈利0.25亿元、诺德基金盈利0.18亿元、东方基金盈利0.17亿元。而今年刚启动公募基金业务的浦银安盛，由于尚在运营初期，上半年经营继续亏损。

　　总体看，在去年业务高速扩张的基础上，基金公司大多已解决了温饱问题，正处于积极开展业务的发展阶段。而由于部分大型基金公司并未有经营数据披露，上述排名并不是行业全貌。

　　与去年同期相比，部分基金管理公司收入利润有明显增长，最有代表性的长盛基金，上半年净利润出现58%的同比大幅上升，其主要原因是收入增长和经营费用的大力管控，长盛基金今年上半年的经营费用率由去年全年的59%大幅下落至37%。

　　而值得注意的是，在弱市中，仍有部分基金公司的经营费用在上半年出现明显抬升的趋势，尤其是排名相对靠前的大型基金公司。这很可能是部分基金公司在今年上半年进一步加大人力成本投入和业务开发力度的一个信号。在调整市道中，基金公司之间的业务竞争热度显然还在继续上升。

基金8月增持千亿债券避险
　　刚刚过去的8月是全国人民激情高昂的奥运月，不过这种激情并未传导到基金身上，统计显示，8月各类型开放式基金的亏损率都有所扩大，其中股票型基金业绩平均亏损11.25%。为了规避风险和提高收益，8月基金增持债券(资讯,行情)达1324.85亿，成为当月债券市场上增持力度最大的投资者。

　　股基平均亏损11%

　　银河基金研究中心公布的基金8月成绩报告单显示，经历了8月份的下跌后，除债券型基金外，各类型开放式基金的亏损率都有所扩大。其中，股票型基金业绩平均亏损11.25%，相对A股市场8月份逾13%的跌幅，股票型基金稍稍胜出。

　　在排名上，东吴价值成长双动力、华宝兴业多策略增长(行情,净值,基金吧)和华夏大盘精选(行情,净值,基金吧)依然占据前三的席位。工银瑞信核心价值(行情,净值,基金吧)取代金鹰中小盘挤进前十，而后者滑至46位。和上月相比，股票型基金后10名的排名变化较大，泰信优质生活(行情,净值,基金吧)、诺安价值增长(行情,净值,基金吧)以及融通动力先锋(行情,净值,基金吧)、长信金利趋势(行情,净值,基金吧)基金四只基金摆脱了后十，新跌入后十的四只基金分别是海富通股票(行情,净值,基金吧)基金、国联安德盛精选、广发小盘成长(LOF)和摩根士丹利华鑫基础行业。

　　净值方面，随着8月份偏股基金净值继续下跌，基金亏损幅度也在继续扩大。据天相统计，今年前8个月，开放式偏股型基金单位净值平均下跌42.78%，有25只基金单位净值跌幅超过50%。其中，高仓位的指数基金占到14只，友邦华泰红利ETF今年以来单位净值跌幅最大，高达58.59%。

　　另外，相对于7月的减仓，基金进入8月份后，减仓势头有所缓解，交易量大幅萎缩。据Topview数据显示，8月基金买入资金约761.5亿元，卖出资金约589.5亿元，净买入约172亿元；在7月份，基金买入1091.89亿元，而卖出高达1193.41亿元。

　　新增开户数再度探底

　　市场的萎靡不振同样体现在基金开户数上，继7月份基金新开户数首次低于10万户，创出23个月新低后，8月基金新增开户数继续走低，环比再降16%。据中国证券登记结算公司的最新统计，8月份基金新增开户数为74086户，比7月的88056户下跌了16%，这已是继7月首次低于10万户后的又一个新低。而8月份新成立的6只基金平均募集规模则出现了大幅提升，平均募集份额为22亿份，与7月的平均5.56亿相比增幅接近300%。

　　增持债券避险

　　为了规避市场大幅波动带来的风险，基金纷纷选择增持债券。统计显示，今年前8个月，基金和保险机构在中债登的债券托管量分别增加4256.83亿元和2966.17亿元，合计7223亿元，超过同期商业银行和信用社的债券增持数量之和。基金早已成为银行间债券市场上仅次于全国性商业银行、保险机构的第三大类投资主体。

　　中央国债登记结算公司日前公布的数据显示，8月末，基金在中债登的债券托管量为9403.68亿元，较上月末增加1324.85亿，增幅16.40%，为今年4月以来最高，成为当月债券市场上增持力度最大的投资者。据悉。基金增持的债券主要是央票等短期品种。 （信息时报）
　煤炭股昨遭基金集体抛售 半年业绩敌大势
　　尽管煤炭股上半年业绩不俗，股价表现因机构的追捧也比较坚挺，但眼下受到国内经济增速放缓、国际油价下跌等因素的影响，人们对煤炭价格走势预期也开始下降，煤炭股于是开始遭到机构抛售，昨日出现一波集体下跌。其中煤气化(000968,股吧)、西山煤电(000983,股吧)跌停，兰花科创(600123,股吧)、盘江股份(600395,股吧)、大同煤业(601001,股吧)等超过10只煤炭股的跌幅都在5%以上。

　　昨晚证交所发布的交易公开信息显示，跌停的煤气化和西山煤电都遭到机构的大量抛售。其中，煤气化卖出前五名中有4家代表基金等的“机构专用席位”，累计抛售8600多万元；西山煤炭则在买入卖出前五的10个机构中有9席均为“机构专用”，买入金额累计4754万元，累计卖出的金额为6800多万元，也出现2000多万元的净卖出。

　　从昨日发改委的数据来看，煤炭增势出现放缓迹象。7月单月全国煤炭产量为2.2亿吨，同比增长10.9%，但增速环比下滑6.4个百分点；月末直供电厂存煤1962万吨，较6月末下降212万吨，同比下降849万吨，处于较低水平。国内部分中转地和消费地的动力煤价格出现松动，同时随着夏季用电高峰即将过去，动力煤价格预计也会出现下跌。焦煤则因下游行业钢铁等需求疲软，价格出现小幅回落。尽管不少煤炭公司对三季度业绩增长已心中有数，但国内价格和需求等情况对煤炭公司的盈利无疑会起到一定负面作用。

　　此外，一段时间来国际原油价格大幅下跌，从最高的147.27美元/桶跌到如今的108美元/桶左右，市场对原油价格的预期已已经转向，由此，对原油替代品煤炭的高预期也随之渐渐“降温”，甚至产生了悲观预期，这在一定程度上也成为机构抛售煤炭股的理由之一。（新闻晨报）

　增强型债基弱市抗跌能力较强

　　9月份，市场延续了前期“箱底整理”的格局，增强型债券(资讯,行情)基金表现出较强的抗跌能力。

　　据晨星数据显示，9月第一个交易日上证指数大跌超过3%，广发增强债券(行情,净值,基金吧)基金和易方达增强回报债券基金在当日基金收益排行榜中并列第一。

　　近半年来，增强债券基金不但成功抵御了市场单方面下跌，而且取得正收益。例如广发强债基金今年3月25日开始建仓，到9月1日为止，晨星数据显示其收益率为1.8%，而同期上证综指跌幅近40%。

　　截至9月2日，在晨星公布的最近三个月开放式基金回报率前十名中，增强型债券基金居多。由此可见在弱市中，债券型基金，尤其是增强型债券型基金因其优异的抗风险能力和较好的盈利能力而独领风骚。

　　银河证券的基金分类体系研究报告显示，今年上半年，股票型基金、指数型基金、偏股型混合基金、平衡型混合基金的平均业绩亏损均超过了30%，保本基金也平均亏损13.04%，而债券基金平均亏损只有1.42%。在晨星公布的最近三个月开放式基金回报率前十名中（截至 2008年9月2日），排名前十中均是债券基金，收益率均在1.17%以上。

　　研究人士认为，由于债券具有安全性高、收益稳定的特点，使得机构在股市不景气时加大对债券的配置比例。目前，债券市场逐步扩大和完善，许多收益更高的债券品种正在进入市场。增强型债券基金的投资策略和投资品种较以往的债券型基金更加灵活。例如，广发强债基金，其不但注重投资策略的改进，来保障安全性，而且具有“打新股”的功能。正是这些特点，让增强型债券基金能够在2008年的理财市场表现抢眼。（证券时报）

　　保本基金半年亏损19亿 仍有一定套利空间
　　刚刚公布的基金半年报显示，南方避险增值(行情,净值,基金吧)、银华保本增值(行情,净值,基金吧)和金元比联宝石动力(行情,净值,基金吧)3只较早成立的保本基金今年上半年总计亏损18.83亿元，平均净值增长率为-13.04%，表现要好于同期大盘及偏股型基金。不过，基金人士指出，尽管保本基金还是亏损了，但并不意味着不保本，只要投资者持有到期，保本基金仍可保本，并有一定的套利空间。同时，购买保本基金也是投资者资产配置的一种。

　　首只保基亏损13亿

　　据天相投顾的统计显示，截至8月20日，今年180只股票基金单位净值加权平均下跌40.33%，亏损幅度最大的高达63.27%，没有一只基金取得正收益，同期混合型基金份额净值加权平均下跌37.62%。与此同时，保本基金单位净值今年平均下跌幅度为10%左右，抗跌优势十分突出。

　　半年报显示，上半年，保本基金中南方避险增值亏损最多，亏损额为13亿，净值增长率为-21.91%，报告期末该基金规模为44.84亿元；金元比联宝石动力和银华保本增值亏损较小，亏损额分别为4.14亿元和1.23亿元。报告期末，两只基金的规模分别为39.80亿元和13.43亿元。

　　股票越多亏损越大

　　记者发现，如同股票型基金一样，仓位较高是保本基金亏损的“罪魁祸首”。根据半年报，南方避险增值股票仓位最高，占净值的比例达9.55%，而银华保本增值和金元比联宝石动力这一比例仅为0.44%和0.71%。另外，上述三只保本基金债券(资讯,行情)(资讯,行情)资产占净值的比例依次为73.03%、85.65%和93.73%。显然，股票仓位相对较高,债券仓位相对较低，导致南方避险增值在保本基金中亏损最大。

　　投资者仍可保本

　　尽管保本基金亏损，但并不意味着投资者不保本，南方基金有关人士指出，只要投资者持有到期都将为投资者保证投资金额的安全。现在亏损不代表到期时仍然亏损，所以投资者需要认清保本基金的本质功能。他认为，在投资组合中配置一定比例的保本基金，能够有效保障组合整体的低风险特征，从而有效降低本金不保的风险。

　　据介绍，保本基金是指在一定投资期限内（如3年或5年），对投资者所投资的本金提供100%或约定比例的保证的基金。也就是说，基金投资者在投资期限到期日，至少可取回本金或一定比例的本金保证，而同时如果基金运作成功，投资者还会得到额外收益。（信息时报）