9月23日，长盛基金发布公告，宣布赎回全部30,452,947.39份长盛动态精选(行情,净值,基金吧)的基金份额，赎回费率0.2％。这些份额是长盛基金在今年1月15日认购的，认购金额5000万元，申购费率0.2％。当日该基金单位净值为1.7332元，而赎回当日该基金的单位净值为0.7229元，期内该基金未进行分红及分拆。这意味着长盛基金的这5000万元基金投资亏损2081.28万元。亏损比例为58.34％。

　　而截至2季度末，长盛基金在该产品上提取的管理费收益仅1690.19万元，这意味着长盛基金公司今年以来在这只基金上很有可能是净亏损的（但这需要该基金的申购、赎回费收入足够的高）。

　事实上，在管理层发布救市政策之前，9月18日该基金净值曾跌至历史最低纪录0.6770元。可以想象，长盛基金把9月19日和22日两日的剧烈反弹行情当作了一次“止损”的良机，撤出了这笔投资。

　　值得注意的是，在9月25日，长盛基金公告，以自有资金2200万元认购旗下长盛积极配置债券型基金。9月23日长盛动态精选单位净值为0.7229元，长盛基金公司赎回长盛动态精选份额共计价值2201.44万元。这两个如此接近的数字想必不是什么巧合，而是长盛基金借管理层救市之机，赎回手中股票基金份额，并转为购买债券基金。这一番对于自身资产配置的一次调整，从长盛基金公司的角度看，也可以算得上一种“调仓”的行为吧。

　　如果是一家操作自有资金的投资机构（例如券商自营盘）做出此番举动，那我们除了可以略为指责他们作为市场主流势力，在管理层一心救市，市场反弹回暖之际恐慌出逃，“缺乏大局观”以外，似乎也没什么别的话好说。

　　但问题就在于，基金公司的主要职责是为基金持有人代理理财，并应依据协议尽职尽责地为基金持有人创造最大化收益。而长盛基金在市场变幻之际，只顾着转移自有资金，丝毫没有考虑这种行为可能对基金持有人的利益造成何种伤害。这样的基金公司，怎能让基金持有人放心得下？

　　基金的“短视”和“漠视”

　　更值得我们深思的是，长盛基金的这类作为，在市场中我们已是屡见不鲜。去年四季度以来，我们非常遗憾地发现，以基金为代表的主流投资机构，在市场中的诸般表现实在乏善可陈。

　　归结起来，基金的两大罪状无非是“短视”和“漠视”。前者是指开放式基金（基金中的主要组成部分）过于重视业绩排名而忽视绝对收益；后者是指基金公司漠视持有人利益以及市场的整体利益，屡屡出现损人利己的恶劣行为。长盛基金此番安排自有资金“率先撤退”，可以说是将两大罪状犯了个遍。

　　本周五，沪指再次触及2000点关口。2000点大关一旦有失，沪指又将直奔1800点而去，那就意味着管理层一个月前苦心孤诣营造出来的“救市行情”前功尽弃。但今年以来，这已经不是第一次出现这样的情况了。

　　如果我们将管理层的政策调整和机构的投资策略转变两者结合起来看的话，我们会发现一个十分具有讽刺性的结果：今年以来，管理层两次积极救市，反而都吹响了基金全面抛售的号角。后者的行为至少是大大削弱了管理层救市政策的效果，使市场局面变得更加复杂。
　　第一次救市：4月22日调降印花税率。

　　今年4月，沪指跌至3000点大关，为了保住（至少是暂时保住）这一具有“牛熊分界线”意义的重要点位，管理层削减了于去年5月上调的印花税率。市场对管理层的政策报以热烈反应，沪指在9个交易日内大幅收复失地，回升至近3800点的高度。

　　但大量的机构投资者在这一波反弹行情中坚决减持。一个月后，沪指跌破3000点，市场再度回到了管理层救市前的下跌轨道上，如果不是因为奥运会召开前管理层力主“维稳行情”，沪指可能在二季度末三季度初就已跌破2000点。

　大批的机构，特别是那些在前期的下跌中没有及时卖出重仓股的机构，无不将这一反弹视作卖出的良机，而“争相抛售”这件事情一旦开始，就一发不可收拾。在5、6两个月内，多数开放式基金（股票型与配置型）的净值又跌去了2－3成，下跌幅度远超3、4月份。各基金不计损失的抛售给市场投资者和基金持有人带来的（额外）损失不言自明。

　　第二次救市：9月18日三大救市政策。

　　9月18日，沪指在创出近期纪录新低。当天晚间，管理层密集地发布了包括“印花税单向征收”，“汇金直接入市收购国有银行股”和“鼓励央企回购股份”在内的三项救市措施，这一系列具有明显针对性的政策立刻取得了十分显著的效果。

　　在此后连续两个交易日内，深沪两市股票几乎全线涨停，沪指也报复性反弹，迅速回升到接近2300点的位置。管理层的举动使市场对“1800点是政策底”形成了一个明显的预期和共识，这让许多本已绝望的投资者再次看见了希望的曙光。

　　但并非所有投资者都对管理层划出的“政策底”具有足够的信心，基金为代表的主流机构都普遍对市场未来行情表示悲观。特别是在国庆长假期间目睹了美国金融市场的剧烈动荡以后，机构们几乎众口一辞地认为，“政策底必破！”

　　在这一悲观预期的主导下，管理层苦心孤诣营造出来的反弹行情又一次成为了基金们争相减持的良机，本已略有回暖迹象的市场又被迎头泼下了一瓢冷水，管理层恢复市场信心的努力也付之东流，这一局面，和今年4月的情形是何其的相似。

　　在这种局面下，市场中的其它投资者必须要对于像长盛基金这样的机构投资者行为多加注意。虽然在目前的点位水平上，基金对市场整体的负面影响已经比较有限了。这是因为，即使基金的抛售能够让沪指跌破前期政策底部，但管理层前期的鲜明态度，也会让基金不得不考虑市场一旦展开反弹，过度抛售会导致踏空的风险。但与此同时，在基金的作用下，市场要摆脱当前的低迷局面也是十分困难的。

　　就以长盛基金本身为例，长盛基金公司在今年2月27日还曾经申购了1500万元的长盛成长价值(行情,净值,基金吧)证券投资基金。有了长盛动态精选的前车之鉴，我们有理由相信，在下一个机会来临时，长盛基金很有可能再次重复近期的动作。