昨日沪深股指冲高乏力，我们认为短期反弹告一段落，中线仍然处于弱市调整格局。

　　首先，消息面相对平淡，没有刺激市场转强的重要因素，仅靠市场自身的力量较难继续弹升。周二上证指数在3600点附近犹豫不决，不进则退，9日下午市场便难以为继。市场抢反弹者心有余悸，反手做空。

　　其次，局部行情也仅仅是超跌反弹，缺乏再接再厉的动力。周三虽然有百余只股票上涨，但指数权重较大者普遍回落。上周提前反弹的金融服务业板块陆续步入回调状态，这样较难形成一股合力。停牌时间较长的品种复牌后的补跌行情，如丰华股份(600615行情,股吧)等巨量封住跌停，也影响市场人气。虽然有些蓝筹股有超跌之嫌，但股价走势往往也超过多数投资者的预期，在调整的后期其杀伤力也不容忽视。

　　再次，近期供求关系没有根本的改观。新基金入市的潜力尚存，但近两日的新股发行可能吸引较多的二级市场的资金。投资者对于2008年一季度上市公司业绩究竟出现何种程度的增速放缓，可能还需要一段时间的观察。周边市场的动荡不定，对A股市场也有间接的压力。本周前半周的反弹仅是超跌之后的自身修复，反弹暂告一段落，后市仍有震荡回落的压力。

　　从技术面上看，目前中期趋势的空头排列现象并没有因本周前两个交易日的反弹而改变。30日均线和20日均线以及5周均线附近构成压力，继续弹升的压力较大。在中期趋势没有扭转之前，每一波反弹之后往往引发新的调整压力。从波段节奏看，空方能量尚未完全释放，仍有继续下探的压力。股指的底部在何处目前尚难准确判断，我们认为可能还有一段时间的探底和筑底的过程。

(申银万国)