2007年度开放式股票型金牛基金 中邮核心优选

　　和中邮核心优选基金经理许炜的见面颇费周折，几次采访都因他在外地调研上市公司而取消。“只有多跑、多看、多问，才能保持对市场的清醒认识，才能对得起投资者的信任。”许炜说。

　　中邮核心优选基金在成立仅一年半的时间里，规模迅速扩大至200多亿元，并以去年收益率排名第二的优异表现赢得市场关注。作为一名后起之秀，基金经理许炜过人的洞察能力和中邮投研团队过硬的研究能力，或许能对该基金此番优异表现做出注解。

　　“早半步就是胜利”

　　“争取比市场早半步，就是胜利。”有10余年证券投资经验，曾在中银信托投资公司、中国国际金融有限公司、中信证券公司和银华基金公司等金融机构有过从业经验的许炜，对市场一直保持着理性与谨慎。

　　许炜的声音平静、缓慢，和他的性格一样，透着沉稳而冷静。“我平日说的不多，因为说多了人就浮了。而对市场风险的警惕，则需要保持着一颗平常心。”

　　对于目前取得的骄人业绩，许炜认为，除了自身的积累之外，外在的偶然因素也不能忽略。“我们是一个新公司，不过我们的投研骨干都有着10余年的市场跟踪经验。在投研一体化的运作基础上，2007年市场行情又赋予了我们一个绝好的时机。内外结合，才能在短时间内取得这样的好成绩。”

　　伴随着中邮核心优选基金规模由小到大的变化，许炜的投研团队也不断地调整着投资策略。与“风险与收益成正比”的传统观念不同，许炜认为可以通过投研团队深入调研，做到“风险最小、收益最大”。

　　由于中邮核心优选基金起初规模较小，管理具有较高的灵活性，“可以放弃一些大的行业，通过持续、密切跟踪一些有价值的上市公司，将其经营中的不确定性降至最小，从而带来更高的收益。”许炜解释说。

　　在去年上半年，得益于小规模带来的高收益率，中邮核心优选开始引起市场关注。在8月份打开申购后，基金规模迅速扩大，当时股指也已升至5000点以上。面临收益上涨空间缩小的压力，许炜的团队开始调整策略。“紧跟宏观经济变化趋势，及时调整资产比例、进行仓位控制是第一要义；此外，在中观层面要深入研究，把握行业配置的均衡性，以获取较高收益。”
“由不得我们偷懒”

　　在2008年市场存在较多不确定因素的情况下，如何保持业绩的持续增长，是摆在许炜面前的巨大挑战。“像过去两年那样单边上涨的行情属于特例，以后很难再有了。”许炜分析，面临国内外经济不确定性加大的外部环境，上市公司盈利和估值因处于一定压力而将会不断调整，预期不确定性的变化使市场波动性加大，未来市场将剧烈震荡。

　　但许炜认为，中邮投研团队一体化的机制、流程与实力，将会支撑未来业绩持续增长。“我们一直坚持自上而下的行业配置原则，将全球产业周期运行的大环境作为行业研究的出发点，再结合国内宏观经济、产业政策、货币金融政策等，从而判别国内各行业产业链传导的内在机制，并从中找出处于景气中的行业。在此基础上，再对上市公司进行深入挖掘。”

　　中邮基金成立之初在费用紧张的情况下，曾投入大量财力精力密切跟踪上市公司，这也为中邮取得开门红奠定了基础。下一阶段，许炜“仍将发现、选取长期内业绩持续良好的上市公司作为立足根本”，他认为，经过这轮市场的洗礼，关注上市公司业绩、坚持价值投资理念已经成为共识。“在未来，我们需要比拼的就是，在不同的时期谁制定的投资策略更有效。”

　　“投资者把钱交给我们，对我们的信任其实是最大的压力。”许炜说，“未来市场如果继续下跌，我们盈利难度也将加大。但是，跑赢存款、跑赢CPI、跑赢基准就是胜利。”

　　中邮核心优选基金经理 许炜

　　■专家点评

　　中邮优选基金成立于2006年9月28日，该基金以“核心”与“优选”相结合为投资策略主线，在充分控制风险的前提下分享中国经济成长带来的收益。自成立以来中邮优选业绩表现优异，截至2007年12月31日，累计净值增长310.88%，超过同期上证指数107.96个百分点，2007年的净值增长率为193.98%，超过同业平均63.61个百分点，涨幅接近同期上涨指数涨幅的2倍，在同业115只基金中排名第二。

　　集中配置优势行业是中邮优选取得优异业绩的重要来源。此外，突出的选股能力和对优选股票的集中持有也是中邮优选基金业绩的重要保障。（中信证券 胡浩）