2007年度开放式货币市场金牛基金 工银瑞信货币

　　工银瑞信货币基金经理杜海涛是做了10年固定收益的“老人”。货币基金工具自引入中国，参与产品设计的人就有他，有人说他做货币快“做成精”了。杜海涛则说自己每天都有要学习的地方，对工作保持着最初的激情。

　　在基金经理这个在中国显得年轻叱咤、充斥着激情和成长的行业里，杜海涛的风格无疑是朴实无华，稳健持重的。他说：“我对今年的收益不设目标，但我对我们的团队抱有信心。”

　　“货币基金就像一个蓄水池”

　　货币基金在5年时间里经历了由初期的收益率上升和资产规模增大到赎回增加、收益率下降，到再度受人关注的“良性循环”。

　　“最火暴的时候，货币基金一度占据国内基金总规模的50%；这是不理性的，主要当时把货币市场基金当做追求收益的投资产品，事实上货币基金还是要回归现金管理的本质。”

　　工银瑞信团队在这点上无疑取得了成功。去年年初工银瑞信即提出，将工银货币打造成真正的现金管理工具，用杜海涛的话讲，“货币基金就像一个蓄水池，老百姓有闲钱就可以随时申购，免费赎回，获得比活期存款高一些的收益。”“您也别看这点小钱，买货币市场基金就像随手关灯，只要大家养成良好的理财习惯还是可以积少成多的。”

　　工银货币市场基金2007年的年化收益率为3.5525％，获得了“2007年度开放式货币市场金牛基金”称号。杜海涛认为，这一方面与公司正确的定位和市场执行有关，另一方面也得益于3、4季度准确的市场操作。工银瑞信固定收益团队在去年1季度清理了大量的7天浮动债，在降低风险配置后，下半年又在交易所逆回购市场收获颇丰。

　加息是短期利空长期利好

　　2006年以来，我国基金业的规模发生了翻天覆地的变化。杜海涛认为，货币基金问世4年多以来，其产品功能已经获得了老百姓的认可。在今年市场宽幅震荡中，不少基民可能不会把钱再放回银行，货币基金这个“蓄水池”恰好可以发挥作用。总体来看，今年债券市场机会大于风险。

　　从市场上看，今年固定收益类产品在弱市中体现了低风险产品的稳健特征。截至3月31日，国内40只货币基金均取得了超越银行活期存款的收益。

　　对于可能进一步的加息会产生何影响的疑问，杜海涛一方面承认，加息会在短期内影响该产品的收益；另一方面则强调，加息周期只要把存量资产的风险控制住了，实际上拓大了产品的盈利空间。

　　“我始终认为，加息是短期利空，长期利好。像05年1年期央票利率只有1.3，扣除市场费用后只能拿到0.6的收益，现在投资者能拿到的票息更高了，关键是如何在加息过程中控制投资组合的利率风险。”“对于放大风险追逐收益的投资，我不会去做。”

　　杜海涛目前除执掌工银货币市场基金外，还担任工银增强收益债券基金经理。“身边的好多朋友问，你的债券、货币基金能战胜通胀吗？货币市场基金要达到8点几的水平肯定不可能了，但是债券基金相对会好一些。”

　　走到杜海涛的工作间，固定收益团队的4个经理两两相向而坐，不时交流一番。杜海涛说，他相信团队的实力，看重公司的风控管理能力。“基金经理可能有不同的风格，但是你必须要融入团队。”

　　会对压力和略带枯燥的操作有疲惫感吗？杜海涛说，激情和经验是要协调的。基金经理作年终总结时最痛苦，“基金的日常投资和管理”一句话就把工作说完了。但你每天面临的东西又是不一样的，尤其在决定基金操作的时候，仿佛看大片一样过瘾，心情完全随之变化。

　　■专家点评

　　系出银行系的工银瑞信货币市场基金首度参评，即获得了金牛基金的殊荣，这与其设立以来在流动性管理、风险控制、收益等方面所取得的优良成绩密不可分。

　　2007年，工银瑞信货币将保证基金资产安全和良好流动性作为其最重要的目标，在这样的前提下获得了超过业绩比较基准的收益。在防范利率风险的情况下，工银瑞信货币始终严格控制投资组合的久期；同时，根据不同时期大盘股发行密集程度变化所引致的货币市场利率波动幅度及频率变化，加大了跨市场套利操作，有效地提升了收益水平。（银河证券基金研究中心 李薇）