结构性牛市基金投资理念重归价值线

　　大盘深幅调整踏破3000点大关，就在市场绝望之时，政府接连推出大小非减持的限制措施和降低印花税两大利好，市场开始触底反弹。因此，“3000点”已被市场认可为“政策底”，再度下行的空间已经不大。

　　对于后市看法，日前南方基金副总经理王宏远表示，从短期来看，市场不确定风险尚未消除，紧缩货币政策的效应显露，宏观经济增速减缓，控制物价上涨、抑制通货膨胀依的目标短期内难改，大小非解禁压力仍在。不过，其依然维持对今年市场结构性牛市的判断，目前市场已经有部分板块和个股具备了中长期的投资价值，也正是市场重拾价值投资理念的好时机。

　　据悉，节前获批的南方优选价值基金即将本月发售，该基金的一大看点是将会以产业投资的方法掘金“全流通时代的新蓝筹”品种，锁定上市公司内在价值和隐藏价值所带来的确定性增长以应对不确定的市场，在蓝筹股普遍经历了前期的大幅下跌之后，市场出现了一只新蓝筹概念的基金，代表了以南方基金为代表的机构投资者对于市场的前瞻判断和观念引领，格外引人关注。

　　3000点见“政策底” 众基金看好价值投资

　　随着利好措施的不断推出，3000点“政策底”被进一步夯实，市场开始回暖，中国经济持续向好，多数大型基金公司认为市场整体已处于价值投资区域，前期超跌、具备中长期价值投资的蓝筹股应被重新看好。

　　同时，自反弹行情开始后，从资金介入方向看，大盘蓝筹股也明显有机构加仓的动作。不难看出，基金投资理念正在重归价值线。

　　早在3月中旬，上海证券报对27家基金管理公司的31位投资总监、骨干基金经理做的抽样调查显示，当时73%的基金经理认为大盘蓝筹股已居于安全区域；但未来若要推动市场上涨，半数基金经理认为需要政策面的配合，基金经理们普遍期待的政策包括：印花税调降、融资融券推出、股指期货推出时间表发布等等。

　　自3月中旬后，市场再度大幅调整，风险得到进一步释放，且目前限制大小非减持和减低印花税等利好的连续兑现，蓝筹股已具备相当好的安全边际，自然也再度成为基金投资的“香饽饽”。

　　南方盛元红利基金经理陈健表示，国内居民储蓄率高、人民币持续升值、中国内需经济的高增长等，这是其维持中国经济持续向好和牛市局面未发生逆转判断的主要原因。

　　不过，对于价值投资和蓝筹股的界定，南方基金王宏远却有不同的看法。

　　王宏远表示，根据最新统计，沪深300成分股07-09年的综合动态市盈率已经下降到33倍、25倍、21倍，考虑到我国上市公司中优质企业的高成长性，估值已经不能算是很昂贵；但是市场中仍然存在相当大面积的高估股票，市场的整体平均市净率接近6倍，从实业经营者的眼光看必然存在不合理的高估现象。实业资产与金融资产之间的套利行为，将使得市场中那部分严重高估的股票在08年继续展开其价值回归之旅。而具备核心竞争力、持续成长性良好的企业，由于其估值所具有的吸引力，将继续得到投资者的青睐。

　　在他看来，中国资本市场渐入“全流通时代”，成熟市场产业资本的估值方法——市值估值法将适用于全流通市场下的证券定价，因此，在全流通时代新的估值标准下也将催生“新蓝筹”板块。“新蓝筹”指依照实业投资中绝对价值的标准，来对上市公司的价值发现，获得持续稳健的收益。

　　据悉，“新蓝筹”板块也将是即将发售的南方优选价值的重点掘金板块。

　　股指期货和融资融券推出 蓝筹价值将再获支撑

　　对于蓝筹投资价值的问题，王宏远表示，运用日常的交易技术手段进行救市则是投资者普遍预期的，其中印花税已经调整，如果市场未来继续下探，其呼吁尽快推出股指期货，中国的A股和H股蓝筹相比，虽然基本接轨，但平均还是高出40—50%，因此蓝筹股目前还没有具备绝对价值，但这个时候推出股指期货，将让蓝筹具备筹码的战略价值，这就像当初券商为了创设权证，自购认购权证锁到交易所里一样。股指期货的推出，也会使蓝筹股的需求和买盘增加，它要么会涨20—30%，要么会少跌20—30%，都会形成对市场的重要支撑。有消息称，股指期货的出台有望年内兑现。

　　另悉，日前，证监会有关负责人表示，“证券公司开展融资融券的法律法规依据已基本完备”，《证券公司监督管理条例》颁布以后，证监会作为具体执行这一法规的部门，对于制度的贯彻实施，在操作层面上还需要进行一系列的布署和安排，以保证法规有效实施。证监会将按照市场实际需要情况，适时、有步骤地推进证券公司开展融资融券业务，节奏上有个试点到逐步推开的过程。

　　业内人士表示，融资融券虽不是股指期货，但也具有做空功能，其推出后必然会增强核心蓝筹特别是权重指标股的流动性，对这些公司可能利好作用最大，也最容易出现爆炸性大涨，为蓝筹价值投资提供支撑。

　　随着随融资融券等救市“组合拳”的陆续出台，市场筑底的信号日趋强烈，价值型新蓝筹股的前景尤其值得期待。“我们推出南方优选价值股票基金也正是瞄准了新蓝筹的机会”南方优选价值股票基金经理谈建强称。南方基金历来以前瞻研究引领市场著称，2006年11月，南方基金在发行南方绩优成长(行情,净值,基金吧)基金之际，曾发布《在金砖之国寻找金砖》的研究报告，报告里坚定看好A股市场的整体投资前景，提出“在市场达到繁荣的顶点之前，每一次调整都是介入的机会”。此次推出南方优选价值基金，则再次代表其对未来市场的判断。