QFII曾在2007年第四季度进行了近三成的大幅减持行为，对2008年第一季度的行情持悲观态度，减持幅度创历史之最。2008年第一季度股市却是不断跌破各个重要关口，目前，上市公司基本已经完成了2008年一季报的披露工作。那么，QFII在2008年第一季度的持股情况又有哪些变化呢？

　　减仓幅度小于大盘跌幅

　　QFII的2008年第一季度投资股票的市值为409.76亿元人民币，比2007年第四季度的292.86亿元增加了116.89亿元，增加幅度为39.91%。若剔除恒生银行持股的兴业银行(601166行情,股吧)因限售股解冻的部分，QFII一季度持股174.45亿元，比2007年第四季度减少了118.41亿元，减少幅度为40.44%。而上证综合指数2007年12月28日的点位是5261.56点，2008年3月31日的点位为3472.71点，累计跌幅为34.59%。与大盘跌幅相比，QFII在2008年第一季度进行了少量的减持行为，减仓趋势减缓，但对第二季度的行情依旧持谨慎的态度，持股市值回到2006年一季度的水平。

　　2008年3月14日，美国哥伦比亚大学获批成为中国第53家QFII，而此前第52家QFII百达资产管理有限公司的获批日期为2006年10月25日。事隔一年多，QFII的审批重新开闸，颇受市场瞩目。有媒体报道，很多尚未取得中国QFII资格的境外机构飞赴北京，协调获取资格事宜。1月份曾有媒体报道，QFII大幅减仓，而操作上，到了3月份的4000点附近，QFII的态度还并未转为积极。

　　按2008年3月底53家QFII共计102.95亿美元的获批投资额度计算，被列入前十大流通股股东的174.45亿元人民币额度（剔除兴业银行）占获批投资额度的24.14%，明显低于2007年第四季度的39.72%。涉及上市公司家数由2007年第四季度的161家减少至2008年第一季度的137家，持股规模减少。QFII持股中，被减持的股票和2007年第四季度一样，均为34只。被增持的股票数量则比2007年第四季度减少，处于历史偏低水平。新进的股票数量为39家，比2007年第四季度减少近两成，占到总数的28.47％，也为历史偏低水平。持平的股票为35只，比2007年第四季度减少两成，但处于历史偏高水平。这些数据显示，QFII在2008年第一季度进行谨慎的仓位调整。

短线操作 看好机械设备

　　从各个季度，QFII投资状况看，2006年以来QFII新进的股票数量一直占有较大比例，短线操作特征十分明显。其在2008年3月31日，剔除兴业银行，共计持股总数为86065.79万股，比2007年12月28日的117085.97万股，减少了31020.18万股，减少比例为26.49%。

　　从行业偏好上看，QFII在第一季度的行业分布状况出现调整，金融保险、机械设备、交通运输分别位居前三。若不考虑所持股的兴业银行，机械设备、交通运输、采掘业为前三名，金属非金属退出前三名。

　　排名第一的机械设备行业持仓市值为74亿元，比2007年第四季度的95亿元减少了21亿元，减少幅度为22％，对比大盘跌幅略有增持行为。
选股依据分配能力

　　2008年第一季度QFII持股占流通A股比例最高的前十只股票（不考虑兴业银行）。QFII“前十”持股的控盘比例都在7%以上，1只被新进，3只持平，2只被增持，5只被减持。增幅最大的股票是久联发展(002037行情,股吧)。和2007第四季度相比，有钱江水利(600283行情,股吧)、美的电器(000527行情,股吧)、中兴商业(000715行情,股吧)、白云机场(600004行情,股吧)、世茂股份(600823行情,股吧)、深天马A、江西水泥(000789行情,股吧)共7只股票维持“前十”的位置。

　　QFII持股比例最高的这10家上市公司是否有良好的业绩支撑呢？从10家上市公司的2007年年报业绩看，每股收益在0.20元以上的有6家，净资产收益率仅有美的电器、东力传动(002164行情,股吧)在10%以上。每股收益最高的是美的电器，达到0.95元。净资产收益率最高的也是美的电器，达到26.64%。美的电器的净资产收益率同比增幅最大，达到11.43％。净利润同比实现增长的有7家，增长幅度最大的是东睦股份(600114行情,股吧)，达到427.69％。净资产收益率同比出现下降的有白云机场、东力传动、世茂股份、久联发展、深天马A。这10家公司并非全部业绩优良，7家的每股未分配利润在0.50元以上。可见，QFII高比例的持股更看重其分配能力。（西南证券 张刚）