受到公布CPI数据以及美国股市在上周五下跌的影响，昨日A股市场一度低开。但受到买盘的支撑，盘中一度逞强，隐现“红色星期一”的预期。只是可惜的是，在昨日尾盘，大盘冲高回落，上证综指只是小涨13.49点，显示出市场的压力不容忽视。而关于存款准备金率再度上调0.5个百分点的信息更是强化了这一预期，那么，市场的反弹行情是否依然乐观呢？

　　两大“意料外因素”

　　从昨日盘面来看，市场其实受到两大“意外因素”的影响：一是超预期的CPI物价指数。在此之前，由于受到乐观舆论信息的影响，有分析人士预计4月份的CPI或将低于8%。但随着上周五的4月份PPI数据达到8.1%之后，市场开始预期4月份CPI数据将超过8%。而昨日公布的最终数据则显示出高达8.5%，这仍超出原先的较为大胆的预测。这在一定程度上抑制了多头的做多激情，因为多头担心会出台进一步的调控政策，这也是早盘A股一度震荡疲软的原因。

　　二是四川境内发生强烈地震。在昨日14点28分左右，在四川汶川县（北纬31.0度，东经103.4度）发生7.6级地震，随后又迅速被修正为7.8级，而且周边地区的震感较强，甚至波及到华北、华东。而由于1976年的唐山大地震也不过只有7.8级，这引起了一定的恐慌性抛盘。与此同时，由于地震发生时间正是交易时间，所以，不少基金等机构资金的操盘手因担心地震波及的影响而“逃出大楼”，接盘力度不大，所以，大盘在昨日尾盘出现打压后一度无踊跃接盘的迹象。

　　机构资金压力较大

　　对此，业内人士对后续走势较为担心。一是CPI数据对于基金等机构资金的压力较大，因为在基金等机构资金看来，高CPI数据意味着从紧货币政策难以松动。昨日晚间公布了上调存款准备金率0.5个百分点的政策更证明这一点，而这必然会影响到银行股、地产股等受到从紧货币政策影响较大的行业盈利增长的预期，而此类个股又是基金重仓股，也是大盘的权重股或人气股。基金在高CPI数据下，不敢轻易加仓，这其实也是近期媒体反复提及的基金在本轮弹升行情中“无为”的原因。

　　二是昨日突然发生的大地震无疑让市场联想起今年年初的南方气候异常。如此的意料外的因素叠加在一起，容易形成一个不佳的预期，今年的自然灾害较多，那么，对于农作物等生长自然会产生不佳的预期，这又会形成一个逻辑推理——今年后几个月的CPI数据难以下滑，这会更进一步压抑着基金等机构资金的投资激情，基金们不敢轻易加仓，无疑会抑制大盘的弹升空间。毕竟基金是当前A股市场的主流资金，如果行情缺乏基金的配合，那么，显然难以演变为主升浪的，所以，市场担忧以及由此而引发的调整行情似乎也在情理之中。

　难改平稳上行趋势

　　但是，笔者认为，这些担忧是有一定道理的，但不能因为这些担忧而忽视市场所存在的做多动能。一是越是自然灾害发生，越是需要一个平稳的证券市场平稳人心，所以，笔者推测未来稳定证券市场运行的利好政策仍将频频发出。更何况，近期以来的利好政策组合拳的目的之一就是金融市场的稳定。所以，虽然上市公司业绩增长压力较大，但短期内政策面的利好政策预期将强化新增资金的做多激情。

　　二是高油价等因素虽然会带来CPI数据高企等因素，但对上市公司中短期业绩仍将形成一定的做多动能。高油价打开煤炭价格想象空间，煤炭价格在近期有强势的预期，从而使得煤炭股以及基于煤炭为工业路线的煤化工产品价格也在反复上涨，推动着煤化工股渐成市场的领涨板块，这有望成为牵引大盘化解市场担忧的动能之一。

　　三是历史经验显示，存款准备金率的上调对A股市场影响并不大，一方面是因为每个月几乎一次的调整存款准备金率，已成常态，市场反响并不大；另一方面则是因为上调存款准备金率只是数量调控，对大多数行业并不会产生实质性的影响，所以，上调存款准备金率的调控政策也难以改变大盘在近期平稳上行的趋势。

　　低开高走概率犹存

　　近期A股市场所形成的稳定平稳上行的预期依然存在，尤其是成交量以及个股行情的活跃度等因素显示出多头做多激情依然存在，故今日在低开后仍有企稳弹升的可能性。

　　其中有两类个股可跟踪，一是近期市场热门的煤化工股，包括湖北宜化(000422行情,股吧)、柳化股份(600423行情,股吧)等拥有煤炭资源优势的煤化工股，也包括拥有技术优势或产品价格上涨优势的远兴能源(000683行情,股吧)、华鲁恒升(600426行情,股吧)、太工天成(600392行情,股吧)等品种；二是地震意外因素所带来的“受益概念股”，包括医药板块、工程机械板块等，可跟踪此类个股。（渤海投资 秦洪）