天治基金在昨日发布的三季度A股投资策略中称，本来国内的经济形势随着CPI的冲高回落似有走出阴霾的迹象，但是随着大地震的发生及其影响逐渐显现，再加上PPI的连创新高，宏观经济的未来走势也开始变得越来越不确定。

　　该机构表示，政策利好消耗殆尽，市场重回下跌通道。经过连续大幅下跌，目前市场的估值中枢已经进一步下移，市场整体静态市盈率水平已经降到只有22倍多，而沪深300指数的静态市盈率更是只有20倍左右。

　　“PPI大幅上升是业绩增速显著放缓背后主因，未来业绩还要看PPI走势。”该机构表示，2008年1~5月份工业企业效益数据即将公布，将为更清楚地了解二季度上市公司的业绩情况提供进一步的线索。

　　天治基金表示，从未来业绩的情况来看，2008年业绩增速的大幅下降是肯定的，但是继续保持增长也还是很有把握的。因此，从估值来看，目前市场的市盈率水平进入到了比较合理甚至相对较低的水平。目前市场的主要担忧还是2009年的宏观经济形势和上市公司业绩方面存在的不确定性。其认为，在目前的时间和点位上，对未来过分悲观和乐观都是不可取的。

　　在目前的弱市格局下，防御将是现阶段比较现实的投资策略，而精选个股将是跑赢市场的不二法门。在行业选择上，该机构将继续重点关注煤炭、钾肥、磷矿等受益价格上涨，医药、新能源、大化工、通讯设备等国家政策支持导向明确，以及商贸零售、食品饮料等能够抵御通胀的行业。陈天翔