市场人气虽然低迷

　　政策和风频吹小幅普涨呈现

　　□ 汇丰晋信基金

　　本周有大盘股IPO启动，为保货币市场的稳定，30日央行公开市场操作力度锐减，操作回笼的货币量只有140亿。3个月央票发行了100亿元，利率与前期持平，半年期央票停发。实施的28天正回购50亿，利率也维持不变。

　　货币市场方面，受中国南车本周发行的影响，市场机构开始为此做准备，囤积筹措资金，导致市场资金面趋紧。

　　尽管市场以3连阴为7月份的走势画上句号，市场人气依然低迷，但是在政策和风频吹，国际原油价格下跌等因素的刺激下，上证指数单月上涨1.45%，其中1266只A股出现上涨，占正常交易股票的82.75%，市场可谓是有小幅普涨。

　同时，中国证监会也在7月末召开监管会议，要求全面推进“维稳”工作，证监会主席尚福林指出当前资本市场的“四个没有改变”，这是监管层在深入分析国内国际经济形势之后对于当前资本市场发展状况作出的重要判断。同时管理层还在通过有序调节融资节奏，定期公布大小非解禁数据，鼓励和引导长期资金入市等等手段来全力维护市场稳定运行，而这些措施也正在发挥着作用。

　　作为上市公司股价表现基础的上市公司业绩在今年上半年仍有大幅增长，从目前情况来看，中报业绩预喜的上市公司占市场6成以上，从已公布的上市公司中报来看，上半年净利润仍然保持30%以上的高增长水平，上市公司良好的业绩表现为市场的稳定发展提供了可靠的基础。

　　资金面偏紧

　　本周或维持窄幅震荡格局

　　□ 天治天得利基金 经理 贺云

　　上周市场维持盘整走势，上证国债指数收于113.47，下跌0.04；成交金额20.44 亿，较前一周成交量有明显放大。上证企债指数收于118.14，下跌0.04；上周成交量继续萎缩，成交金额10.62 亿。上周上证国债指数一度摸高至113.76 点；周五国债指数缩量上涨0.07；但是全周依然有四个交易日下跌。这体现出目前市场多空分歧比较严重。

　　相比之下，企业债市场低迷的成交量和持续盘整格局充分显示了机构对中长期企业债的谨慎态度。由于近期大盘股南车的发行，上周资金市场价格持续上涨。目前银行间市场七天回购利率已经上升到3.83%。受资金面趋紧的影响，上周央行停发6 个月期央票并净投放资金140 亿元。所发行的3 个月期票据利率继续持平，为3.3978%，这是该收益率连续第二十二周持平。除央票外，央行昨日还以3.20%的利率发行了50 亿元28 天正回购，中标利率继续与前次发行持平。央行公开市场操作工具利率的持续持平政策显示央行近期稳定利率、稳定市场的态度。多家机构预计了七月份CPI 数据，预测的数值在6.5-6.8 之间，预测数据明显好于六月份数据；近期货币政策真空期的判断基本可以确定。但是，受资金面偏紧的影响，预计本周债市维持窄幅震荡格局。

　　大盘突围可能尚需时日

　　□ 国泰基金

　　本周大盘估计仍将为“维稳”而努力，大涨大跌都有难度。国泰基金分析人士认为，蓝筹股目前尚无突出表现，大盘整体走出困境可能还需时间。上周市场传言央行将放松信贷，而且财政部日前宣布，调整纺织品、服装和部分竹制品的出口退税率，这显示了政府开始逐渐关注经济增长。

　　国泰基金分析人士指出，目前点位可能不是最低点，但相对6124点以来的调整而言，主要风险已释放，盘中不时将现局部行情。蓝筹股走势对整个大盘的走势具有举足轻重的作用，但目前蓝筹股尚无突出表现，采掘和黑色金属业指数创了调整以来新低，大盘整体走出困境可能还需时间，追涨杀跌不足取，最好谨慎观望，等待时机。

　　上周沪深两市呈现价跌量缩，大盘运行相对稳定，涨不高跌不深，成交量有所缩减。上证指数收报于2801点，下跌幅度为2.21%；深证综指收盘于835点，上涨幅度为2.91%；沪深300指数收盘于2840点，上涨幅度为3.35%；两市股票累计共成交4086亿元，成交量继续缩小，缩小幅度达20%。从行业看，上周涨幅前三名的行业是金融保险、纺织服装和建筑业，跌幅前三名的行业是钢铁、农业和金属类等。从风格看，上周涨幅最高的仍然为大盘价值。

　　上周小幅下跌使整个市场市盈率下降至19.76倍，其中沪市为18.93倍，旅游、传媒和食品饮料仍然为市盈率最高的前三名，钢铁、证券和房地产仍然为市盈率最低的前三名。

　　周五下午银行股上涨使市场恐慌的氛围稍稍缓解，主要原因为市场预期央行将额外增加5%的全年信贷额度，新增额度将主要用于中小企业贷款、三农贷款以及四川地区灾后重建。如额度增加，对银行业是正面的，但其直接影响非常有限。信贷的放松更多还是政府关注经济增长的信号。同时，财政部日前宣布，调整纺织品、服装和部分竹制品的出口退税率。

　　奥运板块是短期活跃的目标，周五部分旅游类个股居然涨停。但是，这应仅当作局部行情对待，奥运板块难以决定大盘的运行方向，市场的中期运行轨迹可能以自身的规律运行。